为什么加州酒保不会停止旋转Ken Griffin是城堡

10月17日,一辆卡车停在时代广场传送数字广告,问道:“你相信# Ken Griffin撒谎吗?”

问题和广告是一个持续的争吵在meme stock-loving散户投资者和华尔街重量级Citadel证券,格里芬拥有。,很快就行还没有结束的迹象——至少没有如果40岁的加州保凯瑟琳·拉森说。

拉森开始投资电影院连锁AMC娱乐今年1月,在它被卷入了meme交易热潮。她已经在股票市场几年当她得知AMC的22岁的儿子——和Reddit成员——她想借钱购买股票的电影院链。AMC的股票被大量卖空业务后却被Covid-19限制,这使得散户投资者的目标——一个所谓的meme股票。

此后,电影院重新开放,AMC股票暴涨,拉森的投资已经从120000美元增加到520000美元。尽管她新得到的财富,然而,拉森现在对华尔街的做法——比如支付订单,这是显示在1月份GameStop交易纠纷。其他许多散户投资者后感到同样的meme大量卖空股票的价格飙升导致新贵当罗宾汉市场和其他经纪人停止处理购买订单通过做市商像城堡的证券。造成市场暴跌之后,匆忙召开国会听证会上的话题,监管调查公司在风暴的中心,和一个投资者起诉当罗宾汉,Citadel证券,音乐会和其他声称他们的行动来保护自己的散户投资者。(美国证券交易委员会不同意原告。其报告GameStop交易现象得出结论,经纪自营商限制从清算所交易由于追加保证金,并没有提及任何Citadel证券所扮演的角色)。

拉森不是诉讼的一方,但她已经将它的原因。她已聘请公司运行数字广告牌和横幅痛斥城堡和它的创始人亿万富翁在大街上——和天空——纽约和其他地方。格里芬的律师发送几十个停止侵权通知函。

纽约时报广场上播放的运行两天后,拉森,在推特上被称为Kat Stryker或@katstryker111,推了一个字母,她使用有针对性的广告公司。信中声称一个“网络暴民”由拉森是“传播毫无根据的阴谋论和揭穿叙事”Citadel证券。

“(Larsen)发表了一系列微博包含这些广告的照片,里面明显错误和诽谤的陈述格里芬——包括炎症和无耻的声称他伪证的躺宣誓,“它还在继续。

作为回应,拉森说,格里芬的律师们“欺负公司”指出,信被送到一些28公司——一些人不再在业务提供移动广告牌广告,但她目前还没有收到任何款项。“他们想沉默我们,我们不喜欢它,”她说亚博赞助欧冠。“我们有言论自由,说我们的观点的权利。”

投资者喜欢拉森已经说服了系统是不利的。越多,他们听说华尔街的管道——从支付订单流向黑池延迟套利——就越怀疑。

“散户投资者在Reddit子通道或类似肯定是阴暗的,但他只是不知道,”亨特说,前对冲基金经理和首席风险官掌管ε理论,一个流行的在线通讯,华尔街是至关重要的。”阴暗,我指的并不是违法的,”他很快指出。

聚光灯照在开始的格里芬和Citadel证券(主要为散户投资者证券交易的做市商)1月和创始人的后续事件的美国众议院金融服务委员会作证,在格里芬否认与当罗宾汉的决定停止处理购买订单meme股票。

在书面证词在2月18日众议院听证会上解决meme股票狂热和随之而来的贸易禁令,格里芬说:“我想是完全清楚的:我们没有参与当罗宾汉的决定限制GameStop或任何其他交易的“meme”股票。我第一次学会当罗宾汉的交易限制只有当他们公开宣布。”

Citadel证券发表了自己的声明,声称“没有指示或造成任何经纪公司停止、暂停或限制贸易或拒绝做生意。Citadel证券仍集中在不断为我们的客户提供流动性在所有市场状况。”

然而,一个修改起诉书今年秋天代表GameStop散户投资者restoked火焰。起诉书进一步阐明公司之间的密切关系,当罗宾汉。具体地说,它宣称获得的私人信息原告律师来自监管机构表明,当罗宾汉的决定停止购买交易旨在保护城堡,把这些订单的另一边,导致大空头头寸GameStop和AMC水下。

Citadel证券高管和当罗宾汉”许多相互通信,表明当罗宾汉Citadel应用压力,”根据投诉,这是在9月22日迈阿密联邦法院提起的。它宣称被告“孵化一个反竞争的计划。互相保护,停止出血造成的损失,由市场制造商被告。”

Citadel试图起诉不予受理。

两家公司都发布重复否认,声称他们没有做错任何事情,但新披露当罗宾汉的消息让散户投资者推测,格里芬在他之前的证词撒了谎。这反过来导致Citadel证券通过Twitter 9月27日重申自己的立场:“当被问及Citadel证券要求当罗宾汉限制交易,Ken Griffin如实告诉国会,“让我十分清楚。绝对不是。”另一个推特补充说,当罗宾汉首席执行官弗拉德Tenev和格里芬“从未见过或口语。”

当罗宾汉消息不显示,Citadel证券当罗宾汉被迫退出交易股票的问题。他们所做的事情似乎表明,然而,是前一晚的交易限制被提起,一当罗宾汉高管认为市场制造商的高管告诉她公司Citadel证券可能会停止支付订单的meme股票。他们还透露,Tenev想也许他应该说格里芬就我个人而言,尽管没有证据表明这样的谈话。

披露内部松弛的消息,当罗宾汉首席运营官格雷琴·霍华德说,Citadel高管“今晚想说,我们相信他们将要求限制支付订单。“然后Tenev编钟,说,“也许这对我来说是一个很好的时间和Ken Griffin聊天。你们可以提到。”

ε理论的亨特说,他不相信格里芬说谎了。相反,他说,他认为消息暗示“城堡说,“我们不会支付订单GameStop,”此时当罗宾汉那时的事情。我怀疑(Citadel)理解会有重大的后果吗?是的。是一样的说,“你需要停止交易GameStop”?不,它不是。”

但它足以让散户投资者在Twitter上发疯,Reddit和其他地方。

之前移动卡车广告,拉森想飞了一个巨大的横幅高于纽约,指责格里芬撒谎。这个计划被取消了格里芬的律师把他们第一次停止后的信。

美国加州拉森,住在海边,是巨妖酒吧的酒保在卡迪夫,毫无疑问搅拌锅中。“我们只是寻找答案,”她说。“他们带走了购买按钮,表示这是一个贸易停滞。如果它是一个贸易停止,他们应该拿走出售按钮。”

暂停交易导致的另一个启示拉森的短期课程高级金融:支付订单。起诉当罗宾汉和Citadel称,投资者付出了“隐藏价格”形式的交易成本更高,因为“从做市商支付回扣,回扣和其他像Citadel证券赔偿当罗宾汉优先获取当罗宾汉的命令流。”

交易程序不收取投资者佣金,因为其收入几乎全部来自转向城堡和一些其他公司的交易,采取或发现对面的贸易。

做市商支付当罗宾汉丰厚获得第一个窥订单。当代理今年早些时候上市,它登记备案文件中说,Citadel证券收入仅相当于34%的收入在2020年最大的单一块75%的收入来自市场的制造商。

支付订单的做法,禁止在一些国家,是有争议的,尽管支持者说它帮助带来更多的散户投资者进入股市。最近的一项研究由BestEx研究创始人兼首席执行官语米塔尔,前交易全球主管量化对冲基金AQR资本计算,如果所有零售交易从做市商交流,交易之间的利差将下降25%以上。

证交会主席加里•詹斯勒认为禁止支付订单,把问题在最近的一次参议院银行委员会的听证会上简洁:“零佣金并不意味着它是免费的。他补充说,“一些经纪人不接受支付订单,但仍提供免费的佣金。

这些问题并不新鲜。在2000年的一项研究主题,美国证券交易委员会(SEC)发现“支付订单流和内化创建代理的利益冲突,因为这两家公司之间的紧张关系的利益最大化支付订单流或交易利润产生内化他们客户的订单,和他们的受托人义务的路线他们客户的订单最好的市场。”

虽然SEC GameStop报告没有提出政策建议,詹斯勒表示,监管机构仍可能提出新的规定支付订单和地址的影响等公司Citadel证券的市场主导地位。无论结果如何,争议带来了主流关注Citadel证券市场拥有的力量。

“这是一个很简单的利益冲突,”泰勒Gellasch说健康市场协会的执行董事,代表美国和加拿大机构投资者包括加州公务员退休基金等大型养老金,亚利桑那州立大学退休制度,威斯康辛州投资委员会。亚博赞助欧冠”是你的代理路由以便使代理的人最有钱或者让你的地方,投资者,最好的价格吗?这就是冲突。发生在零售交易。它发生在交易制度。代理寻找你得到最好的价格或为自己的钱包?就是这样。”

Gellasch说重要的是要改变当前的做事方式,因为“现有支付订单做法伤害了投资者和市场整体。“但是,他指出,“你不需要一个新规则从美国证交会结束支付订单流的滥用。你可以执行最佳执行的方式结束当前实践。”

在最近的一次谈话在芝加哥经济俱乐部之前,然而,格里芬淡化福利支付订单已为他的公司。

“支付订单费用对我来说,”他说,补充说他是“相当好”如果有立法禁止这种做法。“如果你想告诉我,通过监管菲亚特我的主要支出之一消失了,我很好。”他继续谈论民主化的目录贸易金融,他声称在很大程度上对大家都好。

在最近的一次纽约时报DealBook在线峰会,格里芬说他所说的“GameStop阴谋论”是类似于“一个坏喜剧笑话。“Citadel证券创始人拒绝进一步置评二世。

然而,一些观察人士怀疑格里芬宣称的不感兴趣。支付订单流“摇钱树”等公司Citadel证券分析师Dave劳尔说,以前在Citadel证券的高频,算法交易部门。“他们每年支付数十亿美元,所以他们必须使远远超过,毫无疑问,他们是。”

明白为什么它是如此有利可图,他说,重要的是要明白,高频交易商Citadel和竞争市场制造商古董金融希望零售订单”,因为这些交易不知道接下来的蜱虫是什么。(不)知道,股票交易50毫秒,Citadel和古董觉得他们做的。他们有一个很好的视角。”

做市商高频交易员能够盈利的一毫秒的速度快于他人,创建一个叫做“延迟套利,”一家名为IEX集团正试图帮助消除。(IEX发起布拉德福,主要的主角Flash的男孩2014年,迈克尔•刘易斯,细节高频交易可能导致的市场混乱。)

去年,Citadel证券起诉美国证交会批准后订单类型IEX称为D-Limit秩序,美国证券交易委员会(SEC)和IEX认为可以帮助减少延迟套利。

在最近的一次听证会在华盛顿,哥伦比亚特区联邦上诉法院,IEX律师凯瑟琳·斯泰森毡帽说IEX成立“公平竞争”,这样每天的投资者,包括人们把钱放进他们的退休基金,“去试一试。“高频交易员例如Citadel证券利润利用微秒的差别,她说。

“Citadel支付数亿美元的经纪人为了得到那些零售订单所以它可以批,路线他们认为合适的,内化他们如果认为有必要,和利润。Citadel的模式,”她解释道。

在其国防,Citadel证券代表散户投资者声称,它的运作和代表40%的零售市场上交易。在一份声明中,二世,该公司一位发言人说,“我们相信D-Limit订单类型最终会偏离市场的完整性和破坏能力的投资者交易价格在屏幕上看到。“证券说,Citadel秩序将允许IEX改变一个安全的代价。

“今天散户投资者可以交易瞬间,比他们在交易所将获得更好的价格,”这位发言人补充道。“这是因为Citadel证券和其他批发商的角色在促进市场结构对散户投资者非常有用,因为它允许他们省下更多的钱,包括为退休。”

他声称该公司“为散户投资者提供平均大约7美元的价格改善秩序和指出,“在非凡的市场活动在1月的最后一周,Citadel证券是唯一主要市场制造商提供连续流动性的每一分钟每一交易日,即使别人不能或不愿处理重卷。我们的承诺,为散户投资者提供最好的执行已经拯救他们数十亿美元仅去年一年,钱已经直接进入他们的口袋里。”

但是谈论民主化股市,认为斯泰森毡帽Citadel的散户投资者观点是“红鲱鱼”。

其他人也同意。BestEx米塔尔说,Citadel证券交易的叙述散户投资者只是旋转。“虽然市场零售的40%,当它在交易所交易的书。”

同时,投资者代表数万亿美元的资产——包括健康市场成员甚至其他高频交易公司像古董,以及高盛(Goldman Sachs)和Jefferies -支持美国证交会和IEX在这种情况下。纳斯达克和几个贸易公司Citadel旁边排队。

如果公司Citadel证券不在,经纪人将零售订单发送到一个证券交易所相反,解释了劳尔,现在Urvin的首席执行官。金融,这是构建一个平台,提供专业的数据和散户投资者的工具。“城堡想对那些订单,因为订单贸易十分有利可图。那么世界上其他做市商。如果这些订单被送到一个证券交易所,成千上万的公司可以互相竞争提供最好的价格,零售投资者。”

拿走这些订单从传统股票交易所——称为“点燃市场”与暗池交易都是在秘密——意味着,这些交流成为“有毒,”劳尔说。“这意味着订单到达证交所的订单是没有人愿意贸易。”

反过来,“做市商交流不能严格的市场,所以每个人的利差扩大,尤其是对养老金计划和共同基金,在证券交易所进行交易,”劳尔说。BestEx指的是研究研究,他说,“整个市场多支付25%,至少,从传播成本,更不用说市场缺乏流动性和额外的脆弱。”

在反驳二世证券说,Citadel BestEx的报告“依赖于不完整,过于简单化、准确和误导分析。”

10月25日,华盛顿特区之间的诉讼听证会Citadel证券和美国证券交易委员会由近100000人在线观看。地区法院和美国证券交易委员会办公室外,一辆卡车从早上8:00到下午p盘旋。m数字标志,上面写着:“# Citadelisnotretail。”

拉森后转发的照片签署和补充道,“今天是一个美好的一天。接下来我们应该去哪里呢?”

挣钱指导其交易Citadel证券可能允许当罗宾汉向散户投资者免费提供目录交易,但是,拉森说,“我知道人们会付钱来看看正确的价格走势。”酒保,他使用的忠诚和嘉信理财,就是其中之一。

拉森说,她正在考虑在点燃市场交易,甚至可能购买自己的卡车载她的数字广告爆破格里芬和城堡。“我们只是试图传播意识,”她说。“我不打算让步。”