2022年投资者将何去何从

剑桥咨询公司(Cambridge Associates)表示，新的一年，中国经济增长速度将比过去两年的旋风式增长更为平稳，这促使投资者将目光投向可能被高估的传统资产类别之外。

这家咨询和投资公司告诉投资者，预计2022年全球实际经济增长将放缓，但仍高于平均水平年度展望报告．

CA高级投资总监塞尔日•阿格雷斯(Serge Agres)表示:“鉴于多数资产类别估值过高，投资者真的必须寻找小众机会，以继续产生强劲回报。亚博赞助欧冠．“通常情况下，这是以效率较低的资产类别的形式出现的，比如私人投资和风险投资，以及任何类型的小众私人策略，在这些策略中，你可以比在公共领域的传统股票获得更大的回报。”

报告称，截至2021年6月30日，剑桥投资公司的美国风险投资指数的10年净内部收益率为18.7%，1年净回报率为88.1%。CA私人投资全球主管安德里亚•奥尔巴赫(Andrea Auerbach)表示，这种强劲表现导致风投基金获得创纪录的融资。

Auerbach在报告中写道:“随着基金规模和可用资本的膨胀，以及公司选择在更长时间内保持非上市状态，后期风险投资有所增长，特别是随着跨界投资的出现，即基金经理在非上市公司上市之前和通过公开发行对其进行投资。”“虽然这种策略已经存在了一段时间，但在过去，它更零散，规模更小。”

在风险投资之外，Cambridge Associates预计投资者会利用私人信贷领域的机会。CA信贷投资集团全球联席主管弗兰克•法马(Frank Fama)在报告中写道，投资者可以通过投资与市场整体变化相关性较低的利基信贷策略，来缓解投资组合的波动性。

“尽管我们相信经济前景依然强劲，但也并非没有风险。在直接贷款方面，越来越多的干粉正在给交易结构和定价带来压力。”“因此，我们预计，明年对关联度较低的私人信贷基金的承诺将增加，比如那些专注于生命科学、基于资产的贷款和灵活的信贷策略的基金。”

Agres表示同意，并补充称，由于CA预计股市表现将更加常态化，投资者将需要将目光投向传统资产类别以外的领域，以获得强劲回报。

阿格雷斯表示:“许多(投资者)关注私人股本和风险投资等领域，但这些领域的锁定期非常长。”“私人信贷是一个非常好的利基市场。尽管它是私有的，但它的锁定期比私人股本短，而且你仍然可以获得非常不错的、能带来收入的回报。”

与此同时，CA公开股票董事总经理凯文·伊利(Kevin Ely)表示，公开市场将为主动基金经理提供更多机会，使其表现超过被动基准。尽管Covid-19大流行导致一些特定的行业集中，包括科技行业，但伊利写道，他预计“到2022年，标准普尔500指数的各个行业将转向更正常的收益贡献”。

报告显示，与疫情前的估值相比，截至11月30日，该指数的11个板块中，有9个板块的市盈率较高。上升的行业包括通信服务、非必需消费服务、必需消费、能源、金融、医疗保健、工业、信息技术和材料。

Ely写道:“行业内和整个市场的估值差异扩大，可以为熟练的主动经理人从选股中获益提供更多机会。”

报告称，新的一年也将更加强调股东参与。

CA可持续和影响投资研究全球主管Liqian Ma写道，随着投资者越来越关注气候变化和社会不平等等系统性风险，他们将更倾向于在2022年采取积极的参与实践。马云表示，积极参与看起来不同于其他常见的ESG做法，因为它需要更长的时间，而且分散在许多持有截然不同意见和观点的个体股东之间。

他写道:“撤除(筛选)或积极投资于积极的解决方案(影响投资)可能会给投资组合带来立竿见影的结果，而参与可能是一种更模糊、更令人沮丧的活动，可能不会产生立竿见影的结果，因为每个个人投资者或机构的影响力有限。”

尽管面临这些挑战，马云写道，实施有效股东参与战略的投资者将在未来一年获得成功。他写道:“对于那些努力改进直接参与战略的投资者，或支持追求有效参与战略的管理人员的投资者，我们预计将获得长期红利。”

根据CA的数据，截至10月15日，64%的基金经理与公司就ESG问题进行接触，40%的基金经理实施了代理投票，反映公司对社会和环境问题的看法。

阿格雷斯说:“该行业正在转向一种更加积极的方式。”“重点是激励这些公司改变他们的发展轨迹，采用更多的ESG实践，其中一部分是通过参与、投票代理等方式，你可以从公司内部真正改变公司，使其更关注ESG。”