贡献者
安德鲁•英尼斯EMEA主管全球研究和设计
鲁珀特瓦高级主管、战略指标
(施、高级分析师、全球研究和设计
执行概要
因素比随着时间的推移也容易长时间表现不佳,这是困难的。投资者寻求风险因素风险溢价,但更大的多样化和减少周期性,比单因素多因素策略可能更合适。
因此,标普收提出了一种新的多因素指数系列,统称为标普QVM前90%指标,覆盖美国大型,中型,小型宇宙(标普500指数®400年,标普中型股®600年,标准普尔小型股®分别)。在本文中,我们分析指标的方法和性能特点。多因素的平均分数是基于三个因素:质量、价值和动量(QVM)。本系列新索引包含了宇宙的比例高,而现有的多因素指数通常更为集中。
不同的多因素和定位策略产生不同的结果。建设很重要。这些新指标选择成分在宇宙的前90%,排名由多因素评分和加权float-adjusted市值(约束)。
温和的表现通过删除生成的指数最低的等分的股票。这个加上float-adjusted市值加权指数可以留住很多核心功能的基准。总之,历史的关键性能特征标普QVM最高90%的指标包括:
- 温和的表现与基准;
- 低跟踪误差;
- 低周转率;
- 低活性分享;和
- 部门权重与基准一致。
介绍
与不断上升的因素指标,采用传统的被动和主动投资之间的界限已经越来越模糊。几十年来,机构投资者的组合亚博赞助欧冠构造投资组合市值加权指数基金和活跃的基金。现在,投资横跨这两种方法的因素,使机构和散户投资者实现主动策略通过被动的车辆。
单因素股票策略(质量、价值或动能)被广泛用于收割每个因素风险溢价,奖励长期市场参与者。然而,每个因素是容易表现不佳的时期依赖于市场环境和经济周期。这导致一些市场参与者试图通过战术时机因素的臭名昭著的困难的任务分配策略。
另一种解决方案是使用透明的多因素的策略,旨在同时捕获所有目标的风险因素。这种策略利用的多元化利益结合因素潜在投资回报相对较低相关性(见表2)。随后,多元化因素暴露可能提供更稳定的超额收益在较短的时间范围,同时还捕捉他们的平均长期风险溢价。重要的是,这种方法避免了需要主观时间因素的风险敞口。
展览3演示了多因素单因素之间的关键差异战略和策略在这些指标。这里全年返回三个单因素指标(标准普尔质量,标准普尔增强价值,和标普动力),标普QVM前90%多因素指数,和各自的基准是每年排名。在所有三个宇宙(标普500指数,标准普尔400中型股,标准普尔小型股600),宽变化的每个单因素的历年绩效排名策略是显而易见的。相反,多因素的策略更加一致表现出稳定的超额收益(更高的性能排名)在大多数对其基准日历年。
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