根据投资公司AQR的报告，尽管股票和债券的混合为投资者为投资者提供了可靠的多元化收益，但根据投资公司AQR的报告，这种影响可能会在未来几年中降低。
援引股票市场和债券市场的异常表现 - 前者在历史最高水平上具有估值，而后者的收益率在历史最低水平上 - AQR建议，过去十年的稳定市场增长很可能已经达到结尾。该报告指出，基于收益率的预期实际收益60/40投资组合在20世纪的大部分时间里波动约为5％，但是在1990年之后，它开始稳步下降，在过去十年的中期大约达到2％。自去年，当世界上最大的经济体急于向市场注入流动性，这一数字下降了甚至下降。
报告说：“金融危机后，与大流行有关的刺激比刺激大得多，金融体系处于截然不同的状态，刺激更多地到达了真正的经济体。”“通货膨胀率上升将带来股票和债券的逆风，也可能会降低它们之间的多元化收益。”
然后，AQR论文评估了不同资产类别通常如何对美国通货膨胀做出反应。它发现黄金，商品和通货膨胀率（例如，一种可能是长达10年的美国技巧和短暂的美国国债的假设策略）可以为投资者提供最佳的通货膨胀对冲。
该报告补充说，投资者应该特别了解股权风险，这在寻求回报的投资组合中通常非常高。例如，AQR发现，即使在相当保守的投资组合中，该投资组合包括55％的股票和45％的其他资产，股票中的55％也承担了该投资组合风险的87％。当然，不能保证在大量市场逐渐减少的情况下，中央银行将能够像2020年3月一样进行营救。
报告说：“由于中央银行的行动，2020年3月的股票市场崩溃非常短暂，但并非所有熊市都限于20％的下降，而且并非所有人都短暂。”“在过去的半个世纪中，有3个逐出超过40％，在此之前的半个世纪中更糟。”
作者解释说，当面对预期收益较低时，投资者经常转向三种策略之一：a）他们承担更多的股权风险，随后增加了更大的损失风险；b）他们采用基于期权的尾部保护策略，可以防止急剧崩溃，但可能没有帮助减轻长期损失；or c) they increase their allocation to illiquid private credit and equity assets, which may help smooth short-term fluctuations in portfolio performance but don’t necessarily protect investors against inflation — as they put it, “private equity is still equity, and private credit is still credit.”
另外，AQR建议投资者在其投资组合中添加“液体替代品”，这些策略“旨在在没有集中的被动市场敞口的情况下提供积极的长期回报”。其中包括风险平价，该风险平价试图将投资组合风险扩大到具有各种风险的资产上；长/短股权，试图利用市场效率低下；趋势和宏观战略，试图从全球股权，债券，货币和商品市场中的位置中获利；公司套利策略，旨在捕获两个相关资产之间风险溢价的错误定价；和多资产的替代风险溢价，试图捕获几种资产类别的市场效率低下的风险溢价。
报告总结说：“对于希望多元化的投资者，私人资产有一定的作用。”“但是分配给液体替代品也值得考虑，因为它们提供了互补和根本不同的回报来源的风险。”