在最近对CNBC的一次采访中，ARK投资管理首席执行官Cathie Wood说：“如果机构投资者最终将其分配给5％，则机构投资者向比特币进行了500,000美元。”亚博赞助欧冠尽管我们不确定这笔数学，但我们确实认为，更高比特币价格的关键是机构和顾问的采用更大，而更大采用的关键是增加监管。
伍德说：“机构经理必须研究正在发展且相关性低的新资产类别。”“就是这样。。。关于资产分配的圣杯。”我们同意，我们认为这将是低股票和债券收益率，将投资者迫使投资者进入其他资产类别。但是，我们还认为，在有一定程度的安全性或法规之前，投资者将不会进行全部比特币分配。同时，将来的比特币可能不是低相关的资产。
Cyrpto法规的酿造是什么
我们需要在比特币和加密代币等加密货币之间进行区分。比特币被认为是一种商品，在美国拥有期货合约，因为没有单一的发行人 - 比特币“释放”给加密比特币交易的矿工，并获得比特币作为奖励。加密代币（通常用于筹集资金）是在现有的区块链上发行的，最常见于以太坊，但可能不会在美国证券交易委员会注册。
SEC主席Gary Gensler在代币中表现出色。首先，如果代币符合投资合同的定义（他认为许多人都这样做），那么它们是安全性，需要在SEC注册。其次，任何处理投资合同的交换或贷款平台也属于SEC的管辖范围。
对加密监管有两党的支持，我们认为所有可投资数字资产均受到SEC管辖权的时间问题，这将建立加密信心。不幸的是，正如Gensler喜欢说的那样，直到加密“过道3溢出”之前，这可能不会发生。
比特币增加了波动性，但也增加了风险调整后的回报
由于其高回报率高和与其他资产的低相关性，比特币被认为是任何多元化投资组合的重要补充。确实，正如我们在图表中显示的那样，将美国股票降低了5％，并将这些资金分配给比特币已产生了更高的风险调整后收益。
自2010年7月以来的年度回报要高得多，比特币投资组合（20.73％对9.59％）。虽然比特币投资组合的标准偏差有意义地更高（14.08％对9.06％），但风险调整后的收益 /夏普比率（[百分比回报 - 无风险率 /标准偏差百分比）仍然有意义地更高。。
当心波动性
比特币投资组合具有更高的标准偏差，因为比特币比任何其他资产都更加挥发性。在过去100天中，比特币的平均每日价格变化（上下）为3.2％。这是标准普尔500标准普尔500 100天平均每日价格转移0.57％的5.5倍。
比特币的毁灭性下降了三个时期，从-83.1％到-93.1％：2011年6月至2011年11月，2013年11月至2015年1月至2017年12月至2018年12月。这些下降的情况有一些共同点。首先，它们是在大量收益之后出现的，其次，它们发生在减半日期之前大约两年（比特币矿工的奖励每四年减少一半）。随着下一个半度日期定于2024年中期，我们认为我们可能会有一个弱点，这应该带来一个很好的购买机会。
低相关性，但是。。。
比特币由于与其他资产的相关性较低而具有吸引力。这是可取的，因为从理论上讲，即使其他资产下降，也可以保持其价值。但是在这里提出两点很重要。首先，当市场艰难或坦克集会时，相关性上升。内德·戴维斯（Ned Davis Research）的首席全球投资策略师蒂姆·海斯（Tim Hayes）喜欢说，在瀑布市场下降期间，所有资产的相关性为1。在陡峭的市场抛售中，我们不相信比特币会幸免。其次，在机构投资组合中包含的比特币越多，并且像其他分配资产一样进行交易，我们期望相关性上升的越多。
比特币与股票的相关性在2020年3月开始上升。我们注意到比特币和罗素2000价值指数之间的最高相关性。在过去的十年中，比特币– Russell 2000值相关性在很大程度上介于-0.1和0.1之间。然而，旋转后的衰退，52周相关性一直在0.35至0.45之间，这是一个有意义的更高水平。
我们是看好的。。。但是投资者需要知道他们拥有的
我们认为比特币的前景是明亮的。寻求替代品种股票和债券替代品的资产经理最终应寻求加密货币的回报，而比特币则可以受益。比特币作为资产类别的采用应该从增加的法规中得到提升，这将有助于对资产分配者发出“清晰”的信号。虽然我们不认为比特币与其他资产的相关性与吹捧一样低，但我们确实认为，向投资组合分配了5％的分配应该在未来十年内提高风险调整后的收益。我们认为，通过多元化和进行重大更正后的多样化和购买是成功所有权的关键。
Pat Tschosik，CMT，CFA是Ned Davis Research的高级投资组合策略师。NDR是Euromoney机构投资者拥有的全球独立投资研究，解决方案和工具提供商。亚博赞助欧冠