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为什么现在是时候考虑战略性配置小盘股了

某些经济动态和相对估值值得关注资产类别。

增加或增加对小盘股的配置,可能有助于机构投资者实现一些共同目标,比如可能有助于提高短期业绩或改善分散投资。亚博赞助欧冠投资于小盘股,还有助于抵消有负债意识的投资者预期回报的潜在下降,这些投资者正在增加投资组合中的固定收益资产,以降低风险。

考虑小盘股总是有理由的,但现在可能是关注这一资产类别的特别有吸引力的时候。随着疫情后复苏的继续,小型股受到经济动态和具有吸引力的相对估值的支撑。

历史上,在经济衰退后的几年里,小型股的表现相对于大型股都比较好。这是由于小盘股的风险敞口更面向国内,运营杠杆更高,以及其他因素。想想21世纪初的互联网泡沫。在那次熊市之后的三年时间里,小盘股1表现优于大型股2了42%。2008年全球金融危机(GFC)后也出现了类似的情况。在全球金融危机之后的三年里,小盘股的表现比大盘股高出32%。

虽然这些过去的模式不能保证未来的表现,但2020年疫情引发的股市下跌与这两次历史上的熊市没有什么不同。随着经济从新冠疫情中持续复苏,今天的小盘股可能会有强劲表现。事实上,截至今年第三季度,小盘股的表现优于大盘股。

自2021年春季以来,小盘股的表现一直落后于大盘股,因为市场主导地位已从周期性、价值导向的领域转向更以增长为导向的领域。这种轮换在一定程度上是由于通货膨胀和供应链挑战对经济复苏的担忧。尽管如此,我们有充分理由相信,小盘股跑赢大盘的周期尚未结束——更确切地说,它可能只是在喘口气。

首先,基础设施支出增加的前景可能有利于小盘股占多数的行业,如工业、能源和公用事业。此外,今天的公司已经积累了大量现金,我们认为这将导致资本支出和并购活动的增加,这两者都应该有利于小盘股。随着通胀和供应链问题逐渐得到解决,有助于释放更多的支出和投资,小型股处于有利地位,有可能引领市场走高。

有利的小盘股估值

尽管经济动态支持小盘股,但这一资产类别的相对估值也相当令人信服。事实上,小盘股正接近20年来相对于大盘股的最大折扣。过去几年,小盘股对大盘股的折让幅度有所扩大,部分原因是美国大盘股和小盘股指数的板块构成不同。

例如,标准普尔500指数中信息技术(IT)板块的权重明显更高,这是一个增长板块,在过去几年里表现出色。另一方面,罗素2000指数(Russell 2000 Index)中金融板块的权重较高,这是一个更注重价值的板块,但表现相对较差。值得注意的是,在小盘股在2001年初达到类似的“便宜”水平后,在随后的3年、5年和10年期间,小盘股的表现明显优于大盘股。3.

abrdn进行的建模表明,将相对适度的2%的配置从其他上市股票转移到小型股,可能有助于改善风险和回报指标。在abrdn看来,小盘股目前的单位风险预期回报率颇具吸引力。此外,小盘股提供了分散投资的好处,因为它们与投资组合中权重通常较高的其他发达市场股票并不完全相关。

小盘股和固定收益产品——不太可能的一对

有负债意识、处于或接近融资状态的投资者可能会发现,配置小盘股特别有用。对于这些投资者来说,希望降低风险是很常见的。一个典型的做法是增加固定收益敞口。但随着投资组合转向增加固定收益配置,人们也普遍担心预期收益假设会降低。Abrdn认为,对固定收益产品和小盘股进行合并、互补的配置,可能是解决这一问题的一个潜在办法。

在固定收益产品的同时增加对小盘股的投资,可能有助于减轻这种低风险固定收益产品投资对预期回报率的负面影响。

Abrdn目前对小盘股的10年预期回报率为11%,而对大盘股的预期回报率为6.4%。对小盘股的高回报预期,可能抵消固定收益投资对投资组合的拖累,可能为以大盘股为主的投资组合提供一个非常舒适的补充。这两种资产类别可能不太可能成为一对,但它们可能解决在不降低预期回报的情况下降低风险的难题。



1如罗素2000指数所示

2如标准普尔500指数所示

3.2001年1月31日,罗素2000指数相对于罗素1000指数的远期市盈率达到0.73的低谷。在随后的3年、5年和10年期间,罗素2000指数的回报率分别为19.0%(标准普尔500指数为-13.1%)、53.8%(标准普尔500指数为- 1.9%)和75.2%(标准普尔500指数为- 13.8%)。来源:FactSet


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假设的投资组合表现并不是未来实际结果的指标。不能保证本文所使用的任何假设或预测都将得到满足。Abrdn经常使用预测和预测建模来帮助估算收益,以及与投资组合设计和投资管理过程相关的波动率。没有任何预测或预测能够对全球资产类别或市场的未来回报或波动率提供精确的估计。预测本身是不确定的,随时会因各种因素而改变,可能是不准确的。Abrdn认为,在评估全球多元化投资组合中各个组成部分的潜在风险调整收益时,这些信息的好处是最大的。本文件中关于各种投资风险和回报结果的可能性的预测或其他信息属于假设性质,不反映实际的投资结果,也不是对未来结果的保证。仅为说明目的而提供的资料;不代表任何不合格产品;也没有对未来的业绩和/或投资结果做出任何推断。

Abrdn的预测模型结合了专有工具和第三方工具,为列出的每种资产类别推导出风险和回报数据。我们的预测和预测以历史为依据,同时作出前瞻性的假设。我们利用经济预测、隐含的市场观点和对历史趋势的假设,以及几个时间段的均值回归。我们使用各种宏观经济和资产类别特定变量作为输入。在试图预测预期收益和波动率时,我们应用蒙特卡罗模拟方法来预测估计的波动率。这使我们能够创建10,000个场景,从中我们可以得到现实的回报概率分布,并从中可以推导出资产类别的波动率。预测工具产生的结果将随着每次使用和时间的推移而变化。有关我们预测模型的进一步信息可根据要求提供。

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中小市值公司的股票比规模更大、更成熟的公司的股票风险更大,波动性也更大。

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