几代人以来，经济学家们都知道自然认知偏见
现在，现代行为分析所提供的性能优势正在迅速为投资行业创造新的需求北方信托投资数据科学主管保罗·费伊说而且Essentia Analytics创始人兼首席执行官Clare Flynn Levy说道这是一家行为分析领域的领先公司。我们与他们讨论了机构投资者如何利用行为分析的力量来改善投资亚博赞助欧冠结果。
北方信托刚刚收购了精华集团的股份。是什么推动了这个决定?
保罗·费伊:这符合我们直接支持前台和投资组合经理的战略。我们希望使他们能够不断地改进他们的流程，并增强他们产生积极结果的能力。此外，我们看到了为资产所有者提供更好工具的机会，以支持他们的利益相关者，并真正与他们的经理一起工作，以获得更好的回报——无论是通过与他们的经理进行初始尽职调查阶段，还是通过对他们的持续监督。
克莱尔·弗林·利维:从Essentia的角度来看，这是一个非常合适的选择，因为北方信托已经拥有大量资产管理公司数据的托管人，并且处于利用这些数据的主要位置，为这些客户提供远远超出会计和结算的服务。我们很高兴能与他们合作，将我们的服务带给更多的受众。
在引入行为分析的过程中，Essentia为北方信托的投资数据科学策略添加了哪些新功能?
保罗·费伊:我们的Essentia合作伙伴关系改变了资产经理和资产所有者的游戏和对话。我们的资产管理公司客户可以更好地、更快地访问更多数据，从而确定他们在哪里创建和销毁alpha。重要的是，它告诉他们如何解决这个问题。这也有助于他们与客户的沟通，因为当被问及他们如何为投资者创造价值时，他们不需要依赖轶事证据。他们可以展示证据驱动的决策。
对于资产所有者来说，行为分析使他们能够与经理进行更明智的对话，然后，反过来，与委员会和利益相关者进行更好的内部对话。他们也不再需要依靠轶事证据来解释一位经理为何表现优异或表现不佳。这自然有助于经理的选择，并允许分配者证明他们选择的经理是有成效的。
有了这项改变游戏规则的技术，最终的受益者是资本所有者，无论是散户投资者，或者是资产所有者、捐赠基金、基金会、公共基金、企业养老金等利益相关者。
克莱尔·弗林·利维:我以前是一名基金经理，我创办Essentia是为了解决一个问题——我无法准确地知道我做的哪些决定是正确的，哪些决定是一贯错误的。基金经理希望最大限度地提高能源消耗的回报，但直到现在，他们还没有办法有效地做到这一点。Essentia可以为他们的投资过程中什么是有效的，什么是无效的提供新的可见性。我们可以帮助他们做出明显更好的投资决策，这对业务有巨大的连锁反应。
自从他们开始与我们合作以来，Essentia客户每年的超额回报率平均提高了150个基点。如果你每年都这样做，那就是处于中间和顶端的区别。Essentia使北方信托能够为客户提供增值服务。
技术的进步是否允许人们谈论行为分析，这在十年前是不可能的?
克莱尔·弗林·利维:是的。直到最近，在投资管理行业还没有行为分析一说。亚博赞助欧冠机构投资者和经理人只有业绩归因
这有点像在“点球成金”方法出现之前的职业体育分析。有一些分析，人们试图预测谁会赢
这就是现代行为分析为投资管理所做的。它能让管理者清楚地了解哪些决策做得好，哪些决策做得不好。他们的工作是做决定，就像棒球运动员的工作是击球一样。但是有不同的音调，不同的情境等等。你需要知道你的最佳击球点在哪里，你在哪里挥杆而不命中?一旦你明白了这一点，你就可以深入了解或改进它。当你开始衡量影响时，这是完全变革性的。
保罗·费伊“点球成金”的类比引出了一个问题:如果我们将这种水平的技术和数据科学应用于体育运动，难道我们不应该将其应用于数亿人的退休结果吗?我认为这是我们作为一个行业的道德义务。
一些经理是否不愿意经常暴露自己的失误?
克莱尔·弗林·利维:有趣的是，与我们合作的基金经理都对他们的投资者敞开心扉，谈论他们正在学习的东西。他们以前所未有的方式武装了事实，这些事实是由该领域的专家组成的独立第三方提供的。他们与资产所有者的对话比以往任何时候都更透明、更有意义。参与其中的每个人都是赢家，这与这个行业不可避免的透明化趋势是一致的。经理希望与投资者进行诚实、透明的对话，因为这是一种伙伴关系和信任关系。在行为分析之前，他们只是没有以任何一致的方式来武装信息。
保罗·费伊:我同意，经理希望这些对话是透明的，而投资者显然希望经理的表现和他们所做的事情是透明的。但除此之外，我们现在的情况是，投资者开始有机会获得同样复杂的数据，所以这是势在必行的。经理应该在投资者所在的地方与他们进行交谈。另一种选择是，他们是投资者已经掌握的数据和信息的受害者，投资者在分析他们的表现时已经掌握了这些数据和信息。因此，双方都真正有兴趣进行公开对话。
你能举出一个具体的例子来说明现代行为分析是如何改进alpha的吗?
克莱尔·弗林·利维我有很多例子。我们最近发表了一个案例研究，是关于我们与一家荷兰资产管理公司合作的案例
和往常一样，我们从分析他们的整个交易历史开始，看看他们做出的每一个导致交易的决定。然后我们更进一步;有很多决定不在开始使用Essentia之前，没有人会捕获这些数据。我们把所有这些信息结合起来，寻找规律。回到点球成金的类比，我们分析你玩过的每一场比赛，然后放大每一个投球，每一个击球，每一个动作。
这只基金出现了三种强大的模式。一个是强烈的损失厌恶偏见，我们经常看到。这是一种不愿在头寸下跌时退出的情绪，因为作为人类，我们不想承担损失。我们创建了一个每周通知，叫做
保罗·费伊:识别损失厌恶情绪至关重要，因为投资者不太清楚他们把资金投资在亏损的地方。如果他们这样做了，他们会更早地撤出资金，以保留一些他们产生的阿尔法，并将其重新配置到更有利可图的投资中。但如果没有这种分析，他们就会继续做他们一直在做的事情。
即使是老练的机构投资者也会对行为分析有误解吗?亚博赞助欧冠
克莱尔·弗林·利维一些投资者可能会说:“我担心这个分析会扰乱我的投资流程。”我们大多数人都习惯于接受现状。然而，如果你环顾四周，你必须改变你的过程。时代变了，工具变了，你的竞争对手和市场也变了。本质可以帮助您真正精确地在正确的时间做出正确的更改。但这并不意味着你要抛弃你的哲学;我们帮助您找到改进流程和超越业绩的方法
保罗·费伊如果行为分析只是一个用红笔给每个人的工作打分的问题，那可能不会有多大的影响。但它强调了挑战在哪里，然后为用户提供工具，问他们:“好吧，我们如何把C-变成A+?”
克莱尔·弗林·利维从基金经理的角度来看，这是前所未有的。每个人都在不断地评判经理，但这是为了让他们获得新的信息来改进。这就是区别。
在这一点上，我们在投资行业采用先进的行为分析方面处于什么位置?
克莱尔·弗林·利维:它仍处于早期采用者之中，但由于我们提到的所有原因，它正在迅速增长。人口结构的变化是一个很大的驱动力;年轻的基金经理已经使用先进的数据科学很多年了，行为分析对他们来说并不可怕。这是赌桌赌注。
保罗·费伊这是很重要的一点。数字原生代不仅想要这种分析，他们还在要求这种分析。就像克莱尔说的，这是他们的筹码。我认为在接下来的12到24个月里，我们将会看到行为分析的应用加速，坦白地说，
再次强调，这种分析正变得势在必行。忽略它是不可取的。如果你是一名投资经理，你将面临投资者关于行为分析的棘手问题。如果你是一名投资者，你需要回答来自股东、投资委员会、退休人员等方面的尖锐问题。因此，无论你站在哪一边，如果你真的想让你的利益相关者做正确的事情，你就不能避免使用高级行为分析。在不久的将来，你要么会从它的使用中受益，要么会成为它的受害者。
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