私人市场经理是如何创造又一个创纪录的一年——以及为什么这种情况不太可能在2022年重演

从各个方面来看，私人市场在2021年都是具有里程碑意义的一年。

根据麦肯锡最新的私人市场报告，去年的融资达到了近1.2万亿美元的历史新高，比2020年增长了近20%。仅在私募股权领域，年度交易数量首次超过1.4万笔，全球交易总额达到2.04万亿美元。报告显示，截至今年7月，全球私人市场投资者管理的资产规模达到9.8万亿美元的历史新高，高于去年的7.4万亿美元。

疫情引发的被压抑的交易撮合需求并不是创纪录的交易活动的唯一原因。麦肯锡私人市场全球研究联席主管马特•波特纳(Matt Portner)表示，投资者不断追求收益是另一个关键驱动因素。他表示:“从传统来源获得收益要难得多。”这促使养老基金和主权财富基金等机构投亚博赞助欧冠资者在回报预期通常较高的私人领域寻找机会。

例如，该报告称，自2009年以来，私人股本基金的表现超过了公开市场上的多数同类基金。2021年，它们产生了27%的内部回报率，在所有私人资产类别中最高。私人信贷此外，该基金还提供了“可靠的低波动回报率，超过了其他固定收益产品”，平均回报率为根据麦肯锡的数据，2021年前三季度的内部收益率为10.1%。

的成长型股票基金的崛起也帮助推动私人市场活动达到新的高度。过去五年，随着传统上专注于风险投资和私募股权投资的公司进入该领域，投资于成长型股票基金的资产以4.2%的年复合增长率增长。成长型股票基金投资于相对成熟的私营企业。例如，黑石集团在2021年3月关闭了其首个45亿美元的成长型股票基金。报告称，在过去10年里，10家最大的收购管理公司中有6家推出了成长型投资工具。

根据麦肯锡的数据，传统上专注于风险投资的公司去年在成长型股权融资中占16%，而收购公司占12%。

私人市场投资者转向早期投资的一个原因是，在市场波动加剧的情况下，避免在短期内上市。据投资管理公司Artisan Partners的董事总经理Tiffany Hsiao说，在中国，监管部门的打击促使后期资金流向成长型和早期公司。她表示:“投资者知道，如果他们在后期投资，他们将不得不很快面对IPO。”“市场还没有为大量ipo做好准备。”

随着公司保持私有化的时间比以往任何时候都长，可投资的成长期公司也越来越多。麦肯锡表示，随着传统收购管理公司寻求增加产品种类，增长“自然而然地成为下一个前沿”。

麦肯锡表示，除了设计新产品外，最成功的融资机构还一直在“发展旗舰店，提高融资频率”。前20家筹资公司积累的资本从2016年的1600亿美元增加到2021年的5500亿美元。报告称，在过去5年里，它们筹集资金的速度“几乎是过去的两倍”。

据Portner称，大型公司的融资成功并不意味着私人市场资产管理公司之间的竞争减少。事实上，“有如此多的新公司被引入市场，(但)实际上并没有随着时间的推移出现更大的整合，”他说。麦肯锡(McKinsey)合伙人、该报告的合著者布莱恩·维克里(Brian Vickery)补充说，即使在研究团队专门试图梳理这种现象之后，“整合并没有在数据中显示出来”。

就2022年的前景而言，作者对如此空前水平的私人市场活动的可持续性提出了质疑。报告称:“2022年初出现了一系列新的风险，有可能破坏增长和业绩。”“俄罗斯政府入侵乌克兰、通胀和利率上升、供应链和劳动力挑战已经在新的一年的三个月里加剧了市场波动。”