当投资界的一般对话仍集中在通货膨胀是否可能是暂时的，Antares Capital的团队做出了决定。在乌克兰战争之前很久，该小组就意识到地缘政治可能会扩大通货膨胀情况。
“我们专注于十月的时间范围，远远领先于美联储承认这不是短暂的，这确实是问题的，” Antares Capital首席投资官Tyler Lindblad说。“我们认为，当前的地缘政治状况将加剧通货膨胀压力。”
也就是说，关于通货膨胀的所有消息还不错。
他说：“美国经济的需求不断增长。”“这非常强大，尤其是在我们喜欢的中层市场公司中。即使利润率下降会导致EBITDA稍微下降，这种风险将被股权吸收，并且可能会对回报产生略有影响。但是，从我们坐着的地方，从债务本金风险的角度来看，这并不是任何真正的问题。”
美国经济位置良好，赞助商准备回应变革
随着利率的加息和通货膨胀的增加，需求可能会放缓，这推动了美联储朝着更多的鹰派行为迈进。但是Lindblad谨慎地注意到上下文在当前环境中很重要。
Lindblad说：“美国经济在2022年至2023年仍然处于良好状态。”“显然，某种经济衰退或停滞的风险增加了，美联储必须行走绳索，这使他们的工作变得更加困难。当然，这是我们正在关注的事情 - 但是要意识到从历史标准来看，利率仍然非常非常低。
Lindblad补充说：“即使在我们看到的预计增加之后，您仍在查看LIBOR或SOFR指数在2.5-3％的范围内，相对于历史标准，这仍然非常有吸引力。”
Lindblad预计，美国经济的需求将保持较高，因为企业价值观很高，并且赞助商投入了大量资金来在中间市场上工作。
Lindblad说：“在少数情况下，利率上升和公司的运作不佳，可能会导致潜在的流动性问题 - 但我们相信私募股权赞助商将在那里支持该公司。”“我们看到赞助商在Covid期间加紧加油，我们的期望是进一步发展。”
谦虚的脱位是一件好事
在上升的利率中，杠杆将仍然是私募股权公司获得回报的关键工具。“私募股权公司已经筹集了创纪录的资本，我们认为他们将部署它。” Antares发起人介绍的高级董事总经理Doug Cannaliato说。“虽然杠杆率可能比近年来贵一些，但我们并不期望它对私募股权公司在这种环境中发生变化的重要性。”
由于预计在安塔雷斯（Antares）看来，预计数量和交易活动将保持强大，因此波动性的颠簸对定价意味着什么？
Cannaliato说：“定价仍然相对稳定。在联合市场中，价格增加了约50个基点。在已经比联合市场溢价的直接市场中，定价非常稳定。”
在原始问题折扣（OID）方面，宽大的联合贷款已使OID适度增加。Cannaliato说：“他们习惯于获得99（每一美元的美分）的位置短暂地移至97。”“它已经回到98。在直接市场上，OID的稳定性仍然约为2％。”
林德布拉德（Lindblad）同意，贷款市场的波动性相对于其他资产类别非常适度，这在很大程度上是由于其安全和保守的性质。实际上，林德布拉德（Lindblad）说，就像通货膨胀率适度的情况一样，随着波动性的增加，这一消息并不是不好的。
Lindblad说：“当有一些适中的位错时，对于中层市场公司来说，这实际上是一件非常好的事情，因为它使直接信贷对赞助商更具吸引力。”
Lindblad说：“当我们考虑直接信贷的基本增长驱动因素时，我们会考虑有利的股权和回报，使大量赞助商资本能够筹集资金。”“在发生的分离中，我们看到从公共市场转移到直接信贷市场，这使我们能够投资额外的美元。将其与我们的投资组合中的现任优势相结合，这为我们提供了非常有吸引力的部署资本方式。”