公开市场的下降可能转化为一个机会为投资者在二级交易私人股本基金。在2008年衰退期间,机构,包括养老金和捐赠基金,以巨大的折扣出售股份长期资金筹集急需的现金。
在只提供给客户的一封信中,亚当斯街投资主管杰夫•迪写道,一些有限合伙人可能被迫出售其持有的私人市场折价。“恐惧、流动性和资产配置约束往往导致位错,极好的买入机会”根据迪。“在私人市场,这些通常首先出现在二级市场流动性约束和超额分配有限合伙人开始出售私人股本资产。”
迪告诉二世在同一流动性陷阱,投资者可能会发现自己就像在全球金融危机期间。大学捐赠基金,例如,预测年度流动性他们希望从私人股本,可以用来帮助基金的运作他们的大学。“GFC期间,一些捐赠基金基本上不产生现金流从私人股本,因为他们预计上市和并购活动放缓,”迪说。因此,他们被迫在二级市场出售私募股权资产,这为二级投资者创造了“引人注目的买入机会”。
同时,中学的价格将下降符合上市证券,即使逐渐更多。根据迪,私人和公共倍数一般朝着同一个方向,尽管私人估价”几乎总是调整更慢,更温和”。私营企业已经看到价格降低今年跨各种私人公司交易平台。
他补充说,二级投资者在亚当斯街”对新政的机会感到兴奋,他们预计在未来几个月给当前市场波动。”
私人股本二级市场只有越过1000亿美元在2021年首次里程碑。多亏了私人市场的崛起和次要事务由普通合伙人,二级市场价值达到了创纪录的1350亿美元,去年根据坎贝尔鲁琴斯。麦肯锡还报告说,平均二次交易在2021年大约90%的资产净值,这一迹象表明,几乎没有强制卖家。超过88%的交易由普通合伙人和超过一半的investor-led交易价格在95%以上的导航,根据麦肯锡。
发警告投资者出售他们的私人控股的风险在公开市场动荡。“公开市场打乱时,有限合伙人可以迅速成为私人市场超额分配的情况,因为在后者通常滞后和更温和,”他写道。这可能会导致意想不到的后果,有限合伙人减少私人投资向公开市场平衡曝光不足。但是这样的行为,他继续说道,“通常导致有限合伙人错过一些最好的年份年私人市场的历史。”
不仅投资者错过一些表现最佳的基金,他们最终可能会持有一些最糟糕的。
投资者常常发现自己增加承诺未来年份年过去的吸引力比老式的弃权或试图出售,”迪。“这是一个意想不到的市场时机选择。”
但迪承认,一些机构投资者别无选择,只能按照他们的资产配置授权并出售亚博赞助欧冠其持有的私人股本。“就像2008年GFC崩溃,公开市场比私人市场向下移动更快。需要更多时间这些私人市场投资组合减价了,这创造了过度的问题,很多机构投资者。”亚博赞助欧冠