在许多投资者的心中,股市是一个神秘的野兽,野生和不可预测的。然而,现实情况是,股票价格遵循常规的周期,最重要的是与经济有关。
文中的图表显示,商业周期推动企业盈利,而企业盈利,反过来,通常决定股票的路径。简而言之,宏观经济学股本回报率的可以说是最重要的决定因素。
这一事实导致了我所说的“股市投资的黄金法则。”只是说,“保持看好股票,除非你有充分的理由认为,经济衰退即将到来。”
的证据这是强大的。在过去的50年里,除了两次,标普500指数从未衰退环境之外的下降了20%以上。只有两个例外是短暂但暴力1987年股市崩盘和上周的抛售,将标普500指数一度陷入熊市区域。
如果历史可以为鉴的话,股市将反弹在剩余的一年——提供,当然,经济不会陷入衰退。
但经济衰退可以避免吗?万亿美元的问题。虽然经济衰退是出了名的难以预测,但他们通常不只是出来的,。大多数经济衰退导致全球经济失衡,不平衡的现象,通常是通过收紧货币政策暴露无遗。
今天,美国私人部门发现自己相当良好。所谓的金融资产——的区别什么私营部门收入和花费,盈余的GDP的3%。在2001年和2008年的衰退,私营金融平衡赤字。这使得有必要对许多企业和家庭削减支出在经济拒绝了。
当然,通货膨胀率非常高,如果它仍然很高,美国联邦储备理事会(美联储,fed)将不得不提高利率惩罚性的水平。这可能会导致经济衰退。
然而,我们猜是,通货膨胀将在未来几个月内下降很快。
整体支出在美国电视台大致符合其趋势。什么是线是支出的构成。支出仍远高于趋势,商品服务支出仍远低于。销售健身器材的公司提高价格,但是健身房,计算,大流行的电击是暂时的,不降价。这种不对称,以及各种供应链中断,引发的通货膨胀的价格商品。
随着大流行的消退,支出将从商品转向服务和供应链瓶颈将缓解。低技能工人的涌入,其中许多人已经逐渐重返劳动力,还应该帮助控制劳动成本。
随着通胀归结,美联储会松一口气,过于自满的事情可能会发生。股市将反弹。
问题更复杂的美国以外的国家。严重打击了欧洲能源价格上涨。中国正努力应对Covid大爆发和陷入困境的房地产市场。
这些问题是真实的,但他们可能被金融市场全面打折。欧洲股市市盈率目前为13倍。中国股市市盈率只有11倍。
不难想象一个场景今年晚些时候在欧洲增长反弹一次缓和在乌克兰战争。与此同时,中国几乎肯定会淋浴的预备阶段经济刺激资金在今年秋季第二十届党代会。
多长时间这段黄金时期持续对全球经济?我们猜测是大约12到18个月。随着通胀下降,实际工资下降——现在在主要发达经济体——将开始上升。更强的实际收入增长将提振消费者支出。通货膨胀将在2024年初可能加速增长,迫使美联储再次开始提高利率。
股票的最后的努力,但投资者仍将是明智的一根筷子保持关注退出。
彼得Berezin目前BCA Research的首席全球策略师和研究主任。BCA是一个全球性的独立研究提供商旗下欧洲货币机构投资。亚博赞助欧冠