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GMO:最糟糕的是增长股票

本·厄克尔(Ben Inker)说,这些股票可能会继续下降,直到“发生全面的增长泡沫”。

从1月到4月,增长的价值不足16%。但是根据GMO的Ben Inker,增长股票还没有走出树林

在周二发布的一份报告中,转基因合作伙伴警告投资者“增长陷阱”,这是增长宇宙的一个子集,其中包含“在过去12个月中对收入感到失望的股票,并[看到他们的未来收入预测[S)]也下降。”他说,增长陷阱比价值陷阱更危险,因为增长股票在低迷周期中面临下降的估值。

他写道:“ [成长公司]正是由于对其增长前景的期望,市场授予了高于平均水平的公司。”“当这些前景恶化时,估值几乎总是显着下降,而且经常会急剧下降。”

Inker补充说,由于两个原因,他期望增长陷阱“继续比正常更痛苦”。首先,增长股票更容易落入“陷阱”领域。根据Inker的数据,约有30%的价值股票和37%的增长股票是陷阱。此外,增长陷阱的表现不足,市场的价值陷阱超过了,前者平均落后于13%,而后者则落后9%。

还有一个周期性元素可能会进一步推动增长股票。根据Inker的说法,增长和价值陷阱在2021年6月的最低水平。担心经济衰退高,陷阱百分比也上升了。他写道:“从历史来看,我不想让他们很快下来。”他补充说,尽管对中位增长股票的长期增长预测已从2021年大幅下降,但它仍然与互联网泡沫的顶峰一样高。在通货膨胀环境中,价值股票也似乎是一个更好的避难所对于投资者。

增长股票以高倍数交易的事实也无济于事。根据Inker的说法,增长库存是“相对于价值,比正常情况更昂贵的标准偏差”。他说,如此高的溢价意味着,一旦失去增长状况,增长股票就会面临更多估值的风险。

Inker总结说:“所有投资者都应该(所有投资者指出),这是今天的条件表明,下一年可能会有比上一年更多的增长陷阱,而且有充分的理由相信直到发生充分的增长泡沫之前,他们的表现不佳将比平常更糟糕。”