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加密只是有雷曼的时刻。下一步是什么？
在Terra崩溃之后，加密投资者面对硬真相。（加密列列的一部分。）
这一定会发生。加密货币行业困扰着与昔日的次级抵押贷款市场相似的不透明和复杂性，终于有了雷曼的时刻。
5月9日，Terra是一个互锁的数字代币网络，崩溃了。Terra在2021年无处不在，但它迅速指挥了超过600亿美元的总市场价值。它成为分散金融的标准承载者，该融资是围绕以太坊而不是比特币建造的子部门。即使今年的加密货币的其余部分进入熊市，Terra的Luna代币也违反了不适，并成为寻求Alpha的投资者的磁铁。
然后，它在眼睛的眨眼中跌至几乎为零。Terra的区块链变暗，交换使代币精神错乱，而Terra的领导人争先恐后地挽救了他们的可能性。
影响力很大：整个加密货币市场在接下来的三天内损失了四分之一的价值。美国财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）立即呼吁立法在Terra的UST产品（旨在跟踪美元的代币）之后对Stablecoins进行规范，这证明了任何稳定的东西。
也许最糟糕的是，Terra的野蛮灭亡对分散的财务或Defi的可信度造成了打击，这是一个清醒而有用的命题，这是加密货币中猖ramp的猜测。Defi本来可以成为传统金融的更快，更公平，更透明的替代方案。多亏了Terra，该行业似乎与其他加密货币一样无关紧要。
随着灰尘的清除，现在是估算的 - 还有一些基本问题：Defi死了吗？还是这只是一个像其他市场一样发生的周期？如果是这样，需要改变什么？
这有助于记住，对于加密货币的所有疯狂（Dogecoin的Hijinks），在Metaverse中购买“土地”，NFT以6900万美元的价格售出 - 这只是一场软件播放。真的。区块链是一种新型数据库。与任何软件游戏一样，加密的持久力和价值最终将取决于其采用。就比特币而言，这意味着大众市场的数字货币拥抱可以以电子方式换手，而无需中介中央或商业银行等中介机构。在以太坊的情况下，这意味着使用智能合约，这是计算机科学领域的创新，使用户能够将整个财务协议编码为在自动驾驶仪上运行的整洁数字软件包中。
问题 - 这是一个愚蠢的问题 - 建立分散的金融项目的企业家已经忽略了他们的产品简单而易于使用。相反，他们倾向于塑造与现实世界几乎没有联系的独立系统。有例外：一家名为Makerdao的冒险家最近与后勤服装一起，并利用其稳定的货币为从澳大利亚到香港的牛肉发货提供资金。它可能不是性感的，但可以起作用。还有其他一些 - NFT，尽管他们的所有陌生性，实际上都被证明是管理美术的有用应用，并在娱乐和体育行业中提供了新的营销渠道。
然而，总的来说，Defi项目感觉像游戏，而不是企业。他们的参与者陶醉于这些项目的深奥语言，例如秘密社会成员。加密流动性池，降落伞，零知识证明，第2层区块链。。。Arcana的清单似乎无穷无尽，这使我想到了次级抵押贷款繁荣的同一巴洛克式命名法。还记得CDO方吗？
平民不知道Defi设计师在说什么，更不用说如何使用他们的产品了，这不足为奇了。到目前为止，整个主张在很大程度上仍然是投机的对象，而不是采用。
Terra代表了这个问题。Terraform Labs成立于2018年，旨在为Defi创建“储备货币”。为此，由斯坦福大学教育的计算机科学家Do Kwon联合创始人Do Kwon建立了一个围绕美元旋转的系统。他建立了一个名为UST的Stablecoin，被销售为固定在绿背上。它曾是有点 - 好吧，不是真的 - 挂在绿背上。UST与其没有储备金的代币，而是与Terra的旗舰店Luna的另一个代币相连。这个想法是，持有人可以以价值1美元的露娜（Luna）兑换1 UST。但是该设计使Ust Undachiperal化。这种所谓的算法Stablecoin是没有真正钉的固定资产。
投资者忽略了2021年的设计缺陷，因为加密牛市弹力弹力，露娜的价格乘以2021年5月至2022年4月5日达到历史最高水平的20倍。同时，Terra推出了一个名为Anchor协议的储蓄帐户，该储蓄账户实际上保证了UST持有人的资本年收益20％。
当然，提供此类保证是传统金融中的动词，是欺诈的经典危险信号。怀疑的投资者对Terra的结构感到抱怨，看起来像是一种金字塔计划，因为投资者正在撞UST将20％的人误以为，而且没有办法可持续。一位有影响力的Defi投资者在Twitter处理Sensei Algod上公开称为UST和LUNA为“ PONZI”，并于3月提出赌注Do Kwon 100万美元，Luna在12个月内的价值不到88美元。
事后看来，轻松赌注。当通货膨胀促使美联储提高利率时，加密货币与股票一起，尤其是技术股份。果然，加密货币的行为就像所有市场在这么高的时期一样，精明的交易者以弱者为目标。尽管很难确切地知道Poleax UST发生了什么，但可以说，它在代币上也有奔跑，以及其姊妹资产Luna和Anchor。稳定币失去了钉子，以美元降至60美分，最终跌至不到1美分。
有很多邮政事故，但最重要的收获实际上是最明显的：如果不进行监管，Defi将永远不会扩展。与比特币不同，比特币满足于像黄金的Bizarro版本一样漂浮在市场上，以太坊和Defi具有目的：重塑金融。有人如何期望机构投资者或普通人不保护客户免受亚博赞助欧冠劣质商业模式的影响，他们会认真对待这些平台？这些平台如何被期望被采用并实现Defi表面上的可改善金融的目标？对冲基金资深人士比尔·阿克曼（Bill Ackman）通过称赞区块链的“出色技术”并感叹像卢娜（Luna）这样的计划的腐蚀性，从而很好地捕捉了这一时刻。
Ackman在5月16日发推文中说：“宣传不受创造价值的企业支持的代币将破坏整个加密行业。”他补充说，该行业应该接受自我调节。
这还不够好。加密货币中有许多参与者知道，使该空间安全可靠是其长期成功的关键。接受监管作为增强整个主张信心的一种方式可能是克服Terra所造成的损害的唯一方法，老实说，其他潜在的灾难仍在那里。
然而，法规违反了如此多的加密企业家相信的一切。DEFI的重点是不需要监管。有摩擦。但是，正如加密支持者对雷曼剧集的残骸所说的那样，他们还有其他选择吗？
如果群众不信任群众，他们将不会使用defi。