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这是公共养老金反牧师的投资组合

理查德·恩尼斯(Richard Ennis)说,凭借数万亿资产,养老金应利用其成为“地球上投资回报的最低成本生产国”的能力。

是时候让公共养老基金放弃积极的管理和替代投资,并采用一定程度的全部投资组合了。

顾问Ennisknupp的创始人理查德·恩尼斯(Richard Ennis)在一份新论文中认为,美国的公共养老金未能利用他们拥有的6万亿美元资产的资产,成为他所谓的最低成本投资回报生产商。取而代之的是,他们已经归入了昂贵的投资组合型号,其中包括对替代投资的巨大分配,并且未能提供良好的风险调整回报。

现在,公共养老金平均在高度多元化的投资组合中平均接触股票约70%。这本身还不错。但是,他们的放牧行为也导致“超过10年前的替代投资中有超过一万亿美元的替代投资,”恩尼斯在该论文中写道,这是“公共养老基金的普遍投资组合”的论文中写道。:充分利用我们的放牧方式。”

“然而,大量使用积极的管理,尤其是Alts,付出了巨大的资金。公共基金经理需要了解他们的实力不是积极的资金管理。相反,他们成为地球上投资回报率最低的生产商是他们的潜力。”恩尼斯继续说道。

恩尼斯(Ennis)概述了实施标准和普遍投资组合的公共退休金的好处,将当前模型的许多弱点归因于众所周知的行为偏见和一厢情愿。毕竟,机构仍然由人类经营。

“如果我们能够学会与市场能够真正期望交付的市场生活,而不是在不在卡片中,那么对某事的希望就不会有更多的希望,这会有所帮助。聪明的机构投资还要求我们承认自己的优势和劣势。”恩尼斯写道。

在截至2021年6月30日的13年中,59家美国公共养老基金的表现不足,全球基准的幅度很大,平均每年1.21%。实际上,绩效不足基本上等于该基金的平均费用比率为1.2%。

更重要的是,恩尼斯(Ennis)确定,只有一支基金创造了大量的Alpha或经过风险调整的收益,这通常是一项衡量投资人才的衡量标准。其中有34个产生了负α。该论文说:“分析表明一个系统性问题,而不仅仅是运气不好。”

恩尼斯(Ennis)更深入地发现,公共养老金并不能从他们对替代方案的大量分配中受益。这些投资组合的表现由股票和债券充分说明。ALTS所需的努力和人员实质上浪费了。“发现资金综合与平均ALTS的相关性与30%的平均曝光率和可销售的证券基准之间的相关性与普遍的观念相反,即Alts的回报属性与股票和债券的回报率有很大差异。”

鉴于失败,恩尼斯(Ennis)呼吁资产经理创建和销售他所谓的公共养老基金投资组合。被动模型将反映出总养老基金分配的方式,随着管理资产的增长,费用下降。恩尼斯(Ennis)预测,该模型将拥有28.6%的美国债券,美国股票为51.8%,国际股票有7%的货币对冲,非美国股票的12.6%可能会因为其最高的基金中排名低成本。对于资产经理来说,这可能是有利可图的。“当UIP基金达到管理资产的一万亿资产时,一个基点的费用将产生1亿美元的收入。我相信具有现有深层被动管理能力的经理可能会为管理单个投资组合的费用带来整理的利润,” Ennis写道。