Jim Iuorio，CME Group
乍看上去
- 早期的迹象表明商品需求和制造活动开始消失
- 美联储清楚地表明，他们的目标是通过短期息息和远程定量收紧来减少需求失衡
6月10日，美国消费者价格指数印刷了8.6％，并将利率期货市场送入了美联储预期的混乱重新定位。当时，在接下来的两次美联储会议中，美联储基金期货一直在50个基点点息息。但是在CPI发布之后的几个小时内，估计变为两次75个基点远足。40年来，通货膨胀率最高引起了关于导致这一造成的原因以及前进的最佳途径的持续辩论。
用最简单的话来说，由于总需求超过了供应，通货膨胀率上涨。货币主义者会认为，通货膨胀始终是由于货币供应量的增加而引起的，并且在过去两年中，M2的40％增加应承担大部分责任。同时，其他分析师将指出供应方面的问题。
纽奇财富首席投资官卡梅隆·道森（Cameron Dawson）说：“供应链需要很长时间才能治愈。”“小小的破坏只是开始级联，并具有这种雪球效果。这就是我们在大流行和封锁期间看到的，以及对此产生的商品需求的激增。”
当然，需求激增至少部分是由于美联储和联邦政府实施的非凡货币和财政政策，以减轻大流行的负面经济影响。
尽管目前的通货膨胀原因分歧，但美联储清楚地表明，他们的目标是通过短期加息和长时间的定量收紧来减少需求失衡。但是有一些迹象表明供应链本身就是在康复过程中。道森（Dawson）认为，我们开始看到早期的迹象表明，商品需求和制造业活动都开始消失，因为纽约帝国美联储和费城美联储都指出了制造业的速度较慢，以及供应商交付时间的改善。
道森说：“我们还在卡车需求开始下降的卡车运输数据中看到了它。”“这表明某些健康状况回到供应链中，那里现在没有那么多稀缺性和紧迫性，因此某些价格可以从耐用的商品之类的东西中出现。”
在美联储目前的困境中，飙升能源价格的问题很重要。自大流行开始以来，零售天然气价格已经翻了一番，人们认为这是由于乌克兰冲突后针对俄罗斯实施的禁运而造成的。如果确实如此，那么显而易见的是，美联储降低需求的努力将几乎没有疗效，并且能源供应的可用性增加对于实现美联储希望的虚幻的“软着陆”至关重要。
道森说：“我们现在的能源价格很高，这限制了产能。”“想象一下，如果您是卡车司机。您的定价正在下降，但是由于能源，柴油价格，您的成本正在上涨。这有效地消除了系统的能力。”美联储本身提到了其前进道路的困难，因为杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）最近承认，绝对有可能发生衰退。
通货膨胀辩论中的最后一个因素是关于未来的期望。就目前而言，市场反映出一种信念，即在未来五年中，通货膨胀率平均每年不到3％。这是根据目前的五年盈亏平衡率的水平。这很重要，因为随着对长期通货膨胀的期望，它在锚定通货膨胀方面变得自我实现。值得庆幸的是，事实并非如此。在接下来的几周中，交易者和分析师将密切监视通货膨胀数据，并为任何枢轴的迹象提供言论。
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