Private equity and private credit have dominated the conversation around where institutional investors are targeting their assets in recent years, but of late intriguing opportunities have begun to surface in distressed credit and emerging markets credit – in part because they aren’t the same old same old.
RBC Bluebay Asset Management的杠杆融资投资组合经理Duncan Farley说：“一段时间以来，资金一直集中在私人信贷上，坦率地说，这是一项不错的投资。”“最初推出的人做得很好，这是一个很好的因素。根据我们从客户那里听到的信息，有些人仍然很高兴能够接触到这种曝光 - 但越来越多的人突然暗示他们可能想增加他们的苦恼。两年前（即使是一年前），他们也不会这么说。”
例如，在欧洲，目前有不到1,500个高收益债券问题，不包括杠杆贷款。其中只有650种已经低于0.90美分的交易。
“欧洲高产市场已经压力了。包括我们公司在内的投资者正在寻找压力重大的机会，他们今天还有更多考虑。” Farley说。“我们不太喜欢我所说的遇险周期，而且没人真正愿意成为。这取决于当今的市场和全球经济体是否最终经历了艰难或软化的登陆。
不断发展的机会
Farley和团队主要专注于公众和私人市场的压力和苦恼的机会，他很谨慎地区分液体和流动性的“因为并非所有私人都一定都是易流动的，而且很难在苦难中遇到更多的困扰。最近，”他说。
在过去的十年左右的时间里，它并不是美国或欧洲的深层市场。结果，受苦的资金（或其他几个处理中的信用机会基金）更加集中在公共市场上。
Farley说：“鉴于我们在那些公共市场上看到的高收益或杠杆贷款的价格行动，是时候屏住呼吸了。”“许多债务工具在80年代都在交易，这并不能使我们成为不可抗拒的机会，而在过去的10年中，如果您在80年代购买了债券和贷款，那么您却骑了一个不错的浪潮。当前的市场需要更加细微，更复杂的观点。总的来说，小心地踩踏。同时，我们开始看到私人市场的机会浮出水面并感到沮丧，但仍然是早期的。”
防周期的新兴市场
这是一年过渡到可能是新的杂化后正常状态，并且在新兴市场的私人信贷中，这意味着（包括许多事情）为任何手工投资者做好了准备。
RBC Bluebay Asset Management的投资组合经理Mihai Florian说：“我们的新兴市场策略中有各种各样的袖子。”“从次生到新资金再到压力，还有更多，袖子都可以确保我们在当前市场条件下有袖子的周期处于何处。”
弗洛里安（Florian）观察到了过去两年的市场脱位产生的机会来源。对于初学者来说，越来越多的蓝筹公司愿意为进入国际市场支付额外费用。
他说：“在这种情况下，我们看到了更多的新货币机会，这些新的钱通常不会在正常的市场条件下查看私人信贷，我们也希望压力桶使我们忙于更远的地方。无论市场可以在哪里发展，我们都有各种可以帮助我们塑造视野的口袋。”
此外，弗洛里安（Florian）为近年来在EMS中所做的不仅仅是狩猎机构投资者提供的机会。亚博赞助欧冠
他说：“最近，高级私人信贷策略在发达市场中几乎没有产生较低的单数收益率。”“目前，投资者变得更有选择性。同时，他们有一个食欲和资产可以分配，并意识到现在他们现在可以从风险和回报的角度锁定一个更好的机会。市场肯定是在不断变化的，但最终会看到我们的战略的兴趣和价值。”
确定风险
管理风险对于新兴市场信贷的机会至关重要，缓解第一步是识别。弗洛里安（Florian）关注三个主要风险领域。两个人通常被引用 - 法律风险和声誉风险。但是，EM公司的主要原因也不是财政挑战。
他说：“当地公司遇到财务困难的第一部分是FX。”“我们都知道，新兴市场货币通常会经历贬值期，最终会影响当地公司的绩效。这是您必须忍受并减轻EMS的风险。这就是为什么我们只专注于硬币仪器的原因。基础贷款实际上是美元或欧元。”
实际上，弗洛里安（Florian）和他的团队通过专注于硬货币收入的借款人迈出了额外的一步。
他说：“要了解一些本地公司的收入的大量是硬货币，这将使很多投资者感到惊讶，因为作为借款人，他们一直在FX贬值中生活了数十年。”“它可以是出口潜在客户，甚至是本地内部业务。例如，基础设施和港口具有硬货币收入。”