女性基金经理倾向于在负面市场情绪时期安全地发挥安全作用，而男性投资者承担更多的风险。但是最后，他们的风险调整性能是相同的，根据新研究。
这些是研究人员的发现，他们着手确定市场承受压力时男性和女性投资组合经理的冒险之间的差异，这通常会带来良好的购买机会。这个问题是一个重要的问题，因为一些最好的投资者，那些经过最高风险调整，长期收益的人是逆势人士，他们不怕在危机期间投入钱来工作。尽管学术界长期以来一直研究性别在散户投资者的冒险行为中的作用，但对机构个人行为的研究要少得多。投资者。
来自Tübingen大学学者和德国Hohenheim大学的研究论文发现，在负面市场情绪的情况下，男性和女性基金经理在其投资组合中持不同水平的非系统性风险。
作者Monika Gehde-Trapp和Linda Klingler分析了男性和女性基金经理在市场强调时采取的行动。具体而言，他们衡量了这些经理在CBOE波动率指数（VIX）（非正式称为恐惧指数）的期间所带来的总风险，一旦对经济状况进行调整后，它很高。该研究使用了来自安全价格研究中心幸存者偏见的共同基金数据库的数据，其中包括1992年1月至2015年12月在单一经理经营的多元化的国内股票基金。
Gehde-Trapp和Klingler通过两个假设进行了研究。首先，使用这些市场情绪衡量标准，作者在假设下，理性基金经理将在情绪为负面时增加其系统风险的影响，因为在这些时期内可能被低估了股票。结果，这些理性经理将在市场上更加活跃，进行更风险的赌注，并在长期以来的职位上更具侵略性。
The author’s second hypothesis was that female fund managers react less strongly to sentiment: “Compared to their male counterparts, they trade less when sentiment changes and take on less aggressive long positions, use less active investment styles, and take on less risky bets when sentiment is bad,” wrote the authors, commenting on their hypothesis going into the study. This assumption is based on previous studies that have explored differences in sentiment between male and female managers, including women’s increased sensitivity to uncertainty and ambiguity when investing. But the authors clarified in the new study that, “In contrast, we explore the differential reactions between male and female investors to the same market wide sentiment.”
作者使用这两个假设作为论文的基础，发现男性经理在情绪不好时承担“更多”的总基金风险和非系统性风险。相比之下，在不良情绪的期间，女性基金经理的风险投资组合大约低约50％，这是通过非系统性风险衡量的，而不是男性。基金风险是每月基金收益的年度标准偏差，而系统的风险是指诸如价值之类的样式保费。在市场周期中，投资者获得了高于市场回报的系统风险。
然后，作者评估了冒险的影响如何影响绩效，以及男性经理的较高冒险是否有所回报。研究发现没有。“我们发现由于不良情绪和表现而导致的较高风险之间没有显着关系。因此，基金投资者没有获得（男性）经理承担的较高风险的赔偿。”作者写道。
作者总结说，男性基金经理在不良情绪期间承担更高数量的非系统性风险，因为他们放下了更积极的赌注。尽管女性基金经理的效果是相同的，但它更加静音，因为女性基金经理往往更具风险为风险。
投资组合中的大量非系统性风险与更高的预期收益和更好的绩效无关。取而代之的是，男性经理投资组合中存在的非系统性风险表明，男性基金经理正在将“未回报的风险”放置在投资者的投资组合中。
Gehde-Trapp和Klingler写道：“非系统性风险的增加表明，男性基金经理以牺牲基金投资者为代价赌博的倾向更高。”
当投资组合经理接触某些部门，地区，国家和宏观经济环境时，就会出现未奖励或无偿风险，而这些环境不会增加投资组合的整体回报。相反，这种暴露增加了很大的风险。
Northern Trust Asset Management全球股票首席投资官Michael Hunstad拒绝对这项研究进行评论，他说，其投资组合中没有大量无偿风险的管理者放弃了投资的确定性。
亨斯塔德说：“您承担的风险越多，您的不确定性就越多。”“理想情况下，您想要的是集中曝光对您所获得的那些风险，然后没有其他干扰。所有无偿风险实际上只是干扰。”