埃里克·诺兰（Erik Norland），CME集团
乍看上去
- Vix Yield曲线周期是一种强大的经济现象，至少自1980年代末以来一直持续存在
- 两年的平均收益曲线斜率和VIX水平在四个阶段移动
经济陷入衰退吗？如果是这样，这个怪异的图表是否可以包含找出何时开始衰退的秘诀？美联储的新研究表明，答案可能是肯定的。
里士满美联储的安妮·伦加德·汉森（Anne Lundgaard Hansen）最近的一项研究文章建议，上图包含了商业周期中转折点的最佳指标。她的论文“使用Vix-yield-Curve Cycles预测衰退”，基于对货币政策与市场波动之间的周期性关系的研究CME Group五年前开始出版。
为了理解数据，让我们将其分解成一口大小的零件。最初看起来像随机噪声实际上是一种重复的周期性模式，可分解为四个部分。
首先，在紧缩的货币政策时期发生衰退，其特征在于平稳曲线和高水平的股权波动。
其次，一旦经济衰退开始，美联储就会放松政策，使收益曲线降低。
第三，在扩张中间，股权波动消退，美联储开始收紧政策。
第四，在扩张的后期，紧张的货币政策使收益曲线变得平坦，而股市的波动开始在经济下降到另一场经济不景气之前开始上升。
在过去的31年中，该周期重复了三遍，但最近它发生了新的转折。喂养的收紧开始使收益曲线变平，股权波动开始上升。因此，我们可能会进入图表的右下角，该部分通常与衰退相关。但是我们还不在那里。