特别报道:公共资产所有者正在进化

公共资产所有者的快速进化的环境推动重大变化在他们的投资策略,包括勘探的新资产类别、证券借贷的复兴,更强调环境、社会和治理,变化的内部和外部平衡投资组合管理。

在寻找收益、公共资产所有者正在探索新的资产类别。他们的方法范围以及连续的大胆的保守,与主权财富基金(swf)表达的最大兴趣进入新行业,资产类别,市场早。

数字资产感兴趣的一个领域,但是没有一个被采访者特色作为纽约梅隆银行最近的报告”公共资产所有者的进化“寻求cryptocurrencies直接投资,因为当前的监管缺乏确定性和投资的安全。相反,公共资产所有者看着间接投资的数字货币空间。根据公共资产所有者采访,标记数字资产和吸引更多的利益。许多人认为标记化的资产作为一种强大的方法来增加市场流动性,特别是在房地产等另类资产类别。特别是,主权财富基金预见一个塑造市场的机会。基金的一位官员说:“我们希望成为领导者在这个空间,做市商谁发挥作用创造流动性。”

根据纽约梅隆银行面试,空间经济也产生兴奋。与股权投资机构等熟悉公司SpaceX和他们的生态系统。纽约梅隆银行调查的多数参与者从中东尤其感兴趣的更广泛的领域,比如卫星通讯,回报是遥远的前景。一个公共机构,例如,与卫星合资公司在能力建设和计划投资显著的国家和地区。

亚太地区的一些机构也意识到碳作为一个新兴的资产阶级,与一个暗示它可能成为其投资组合的核心部分。碳补贴或减免一个小和波动的市场,目前价值约1000亿美元,估计2500亿美元的年营业额²每年增长20%,排放交易系统和监管制度成熟。³此外,纽约梅隆银行发现,投资者寻求碳及其衍生物(期货和期权)作为一种工具来对冲的气候风险的投资组合。

根据纽约梅隆银行访谈和调查,证券借贷已经恢复一定程度的动量作为前台投资活动的一部分,最老练的投资者使其总投资组合的核心组件的方法。

已经在机构从事证券贷款,一些自由化贷款计划的指导方针和审查现有的贷款协议。这些转变计数器退出证券贷款计划2008年金融危机后,当缺乏透明度,担忧卖空和感知市场波动将许多公共资产所有者的链接。

证券借贷是超越这些担忧。监管支持增长,管理的控制和治理,灵活的平台和技术,定位更广泛的原则和规定可能创建一个支持的背景下,培养更积极的态度。

越来越多的监管支持

最近计划关注透明度和报告似乎强化了制度的信心。例如,欧盟证券融资交易监管(SFTR)介绍了细粒度的证券借贷交易的透明度。⁴2021年11月,美国证券交易委员会(SEC)提出的类似报告证券借贷规则的参与者。⁵监管机构也在考虑强制清算加强证券借贷。⁶中央清算可能增加利用率和公共资产所有者收入虽然可能降低风险。

管理的控制和治理

基于访谈,机构越来越多地看到证券借贷作为前台投资活动的一部分,而不是仅仅一个偏移量管理和保管成本。一位官员在调查严重依赖外部经理解释说,“最老练的投资者认为证券借贷总方法与他们的投资组合的一个组成部分。”

灵活的平台和技术

采访显示,公共资产所有者在证券借贷比以前有更大的灵活性。例如,他们可以调整贷款对于一个给定的传播或只关注一组有限的高价值的证券。该行业也增加其灵活性通过扩展的范围可接受的抵押品。最终,然而,这是一套抵押品的总体特征,如浓度限制,最低资本金要求和最低股价水平,被认为是更重要的比包含或排除特定的安全。此外,fintechs也在提供所谓的“完全支付”证券借贷,允许中介银行或经纪人作为交易对手为更高的价值/传播交易。最后,证券借贷平台可以越来越多地与机构的集成业务更好的能见度与其他投资组合数据,使用api,例如。

对齐到更广泛的原则和要求

采访显示,可持续性考虑可以提高冲突的担忧与一个机构的使命和目标。此外,公共资产所有者在中东和亚洲的部分地区希望确保证券借贷交易对手是符合伊斯兰教义的。马来西亚成为第一个市场在2017年采取符合伊斯兰教义的证券借贷的框架。⁷不过,别人采访的斗争与伦理的影响感知市场的下行压力。因此,证券借贷平台正在进化,以适应更广泛的原则,公共资产所有者提供更好的工具来理解他们的证券借贷计划的意义。新兴解决方案也让客户看到他们的抵押品和控制的环境、社会和治理意义禁止卖空。

环境、社会和治理是一个优先考虑的大多数机构,因为他们的发展要求和公众监督。然而,机构变化很大在如何实现环境、社会和治理方面的考虑。纽约梅隆银行通过访谈发现,环境、社会和治理领导人把环境、社会和治理以及他们的整个价值链,包括证券借贷。他们也更倾向于作出重大投资,如ESG-focused基础设施项目,从事环境、社会和治理活动与投资组合公司和扩大他们的环境、社会和治理方法(例如,通过捆绑碳资产和农业投资)。这些市场领导者提供一个例子给其他公共机构在形成更广泛的国际环境、社会和治理框架。

其他资产所有者显示更多的临时或初步的环境、社会和治理方法。受访者表示常见的策略包括应用排除列表,投资于特定的绿色工具和策略(例如,绿色债券)或开始把环境、社会和治理原则融入到选定的投资领域,如能源效率要求房地产。

然而,从这些采访,最重要的环境、社会和治理挑战公共资产所有者是可靠的,透明和可比的数据和指标来衡量性能。环境、社会和治理数据缺乏标准化,甚至在资产类别数据相对先进,如股票。公共资产所有者参与纽约梅隆银行面试发现测量每个函数的环境、社会和治理绩效,并积极寻找供应商,帮助他们理解和改善他们的环境、社会和治理框架和决策。

各种超国家和监管机构正在取得进展在克服数据的挑战。例如,欧盟可持续活动分类提供标准化的数据结构。值得注意的是,欧盟以外的受访者表示,他们正在采用欧盟分类,通常与现有的环境、社会和治理方法的数据。其他受欢迎的来源包括摩根士丹利资本国际(MSCI)和联合国PRI。一些银行也提供应用程序启用公共资产所有者管理,监控和分析环境、社会和治理因素组合,得分他们定制的环境、社会和治理和可持续发展指标基于多个供应商输出甚至众包数据。

随着时间的推移,更大的监管协调、分类和技术应该解决标准化的挑战。然而,公共资产所有者最终需要健壮的数据管理系统和流程,提供一个总投资组合视图应用一个完全的环境、社会和治理框架。这样一个指示板需要一个操作模型与数据的核心和必要的技能,有效地使用它。

多元化投资策略具有显著的影响是否进行项目组合管理的内部或外部。纽约梅隆银行调查显示,央行显示明显偏好内部管理,与大多数希望内部管理下资产的80% - -100%。与此同时,公共养老基金略忙外化,内部管理下资产的40%和60%分配给第三方经理(见图1)。

访谈和调查显示方法取决于资产和工具,与一些机构内在一些资产类别,而同时外化。例如,一个公共养老基金的调查表示,寻求进一步的内部alt和特定的股票,而其他人外化。

成本和建立国家能力的能力被认为是内化的最高依据投资组合管理。改进的性能和更好的控制和监督。例子包括目前一些机构建立内部交易团队和集中养老基金,这在过去已经向外部资产管理经理,重建其内部的桌子。

公共资产所有者指出,他们通常为特定的地区或外部化战略资产类别,在那里他们可以从外部经理人学习专业知识。一些更复杂的机构去只要运行一个并发内部和外部策略探索新的资产类别。一个主权财富基金专业说,它使用内部和外部桌子和“互相扮演他们。”

在替代能源、公共资产所有者的首次尝试对通常是通过直接投资和收购的房地产。当他们获得成熟和自信,很多投资与外部第三方机构,而其他人添加私人股本、对冲基金和对冲基金的基金投资组合。最复杂,公共资产所有者可以作为半私人股本商店,主要采购、尽职调查和战略投资。

公共资产所有者也寻求外部经理人实现改进的性能和受益于额外的服务,如市场见解或报告。只有一小部分人说成本效益主要司机当外部招聘经理。

不仅有各种各样的内化与外化方法采取,但内部和外部之间的平衡管理是高度动态的。纽约梅隆银行的调查显示,三分之二的机构正计划在未来五年内改变他们的策略。

然而,这些变化也代表一个机会。公共机构,成功打破旧模式的金融生态系统将扮演一个新角色,增强他们对社会的影响更广泛。

有“大小”的方法来改变运营模式?

多样化、证券借贷的增长,环境、社会和治理因素的整合,转向内部或外部公共资产组合管理有下游影响业主的操作模型。战略变化在这些领域需要相应调整运营模式,流程、供应商和技术——数据的基础上,使未来的规模和灵活性。公共资产所有者同意,目前的运营模式不充分满足他们的发展需求。他们面临业务挑战,导致重大的端到端的低效和摩擦。受访者认为众多的情况下,如:

• 执行和解每月只有一次,因为这个过程是人手不足和压倒性的手册。
• 应对网络安全问题通过关闭网络连接在一场危机中。
• 记录在纸上在离线存储设施他们很少访问。
• 应对孤立系统,响应供应商和昂贵的遗留,技术升级是不可能的。

作为公共资产所有者管理的转变他们的投资策略和运营模式的转换,数据是他们未来的基础。有很多的挑战要克服和最佳实践认为机构寻求建立一个以数据为中心的组织。

受访者援引数据集成和分析到目前为止最大的运营模式挑战所有公共资产所有者类型,大小和地理位置。优化数据集成允许数据将无缝地从前面和中间的投资组合经理办公室然后托管人和后台,通知决策整个过程。

全球和本地云架构和网络安全的担忧

云是公共资产拥有者受访者之间的热门话题。它提供了显著的好处的灵活性、可伸缩性和弹性。但也有争议:一些机构担心安全和隐私。独立的主要提供者(通常是美国私营公司)提出了担忧。虽然一些公共资产所有者接受主流的云解决方案和提供者,其他保留特定的数据类型本国或本地,只有不敏感数据存储在云上。另外,一些机构继续存储所有数据本地或与当地云提供商。

云存储的发展是密切相关的网络安全的迫切的挑战。公有制使这些机构风险的加大网络攻击作为战争或秘密扰动策略的一部分,除了资产盗窃,使安全第二引用的技术挑战。更广泛的生态系统外部演员,从管理者到顾问,还必须考虑网络安全计划的一部分。令人放心的是,从我们的谈话公共资产所有者,有证据表明,机构将外部各方集成到网络安全计划。网络安全现在是一个关键组成部分供应商rfp托管指令或数据等责任条款。

公共资产所有者的立场的管家公共财富和一些最具影响力的公共和私人市场的投资者把他们融合的结构和技术变革。至关重要的是这些机构保持弹性,保持敏捷应对日益增长的一系列挑战,如地缘政治危机,不断变化的宏观经济环境,加强社交媒体审查和网络攻击。这些机构渴望成为最老练的投资者,满足他们的财务目标,追求更广泛的社会和大胆的野心。

成功地这样做,公共资产所有者必须不会过时的操作模式,把数据在他们的核心。一些机构在他们的组织部署单个系统,旨在减少复杂性。别人实现特定的改善方面,中产和后台集成,依靠新兴托管人或fintech平台,确保数据流无缝地在他们的组织。

在未来,急速的变化,日益增长的复杂性和影响需求和成功迫使公共资产所有者越来越与世界级的同行合作,供应商和其他利益相关者。正是通过这些合作,公共资产所有者解锁的机会,加强他们的操作模式,并兑现自己的承诺的人,社区,和他们所代表的国家服务。纽约梅隆银行期待继续这种合作是我们共同的力量成功的个人和机构在金融世界。

更多信息,下载完整的纽约梅隆银行报告,公共资产所有者的进化。