CME集团Emily Balsamo
乍看上去
- 由于国内产量下降和尸体降低，牛肉供应可能会在来年收紧，而猪肉的产量预计将在2023年增加
- 猪市场通常对国际政治和贸易流动中断更敏感
国内猪肉和牛肉市场的不同供望动态反映在CME瘦猪和活牛期货的不同前曲线中。美国农业部预测，2023年将更加牛肉量，而猪和猪肉的生产预计将在明年上升。其他不同的基本面影响了两个产品领域的独特波动和出口概况。
向前曲线分歧
下图显示了每个合同月份的结算价格，构成了2022年7月28日的贸易日期的倾斜猪和活牛期货的前进曲线。2023年12月，每磅80.750美分，瘦猪期货期货在前月低于前月的32％（2022年8月119.125），而2023年12月的活牛期货（156.300）在前月仪器（2022年8月136.175）上方定居15％。
精益猪期货的下降向前曲线说明了落后，这种条件可能表明未来需求降低和/或资产的未来供应量更高。因此，落后会随着时间的流逝而降低现货价格。简而言之，将来的资产可能比今天便宜。在落后市场中，近期对资产的需求相对于供应而言要比长期资产的需求更大。
另外，活牛前曲线的向上斜率说明了Contango，这有可能表明未来的需求和/或降低资产的未来供应。
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活牛和精益猪期货的不同前向曲线表明，来年对供求动态的期望。目前在2023年达成的美国农业部共识是，猪肉的产量将比2022年高1.3％，而牛肉的产量将从2022年的279.9亿磅下降到2023年的26,008磅，持续了自2021年以来的下降趋势。
根据七月的瓦斯德USDA的报告，牛肉产量将在2022年第4季度至2023年下降，部分原因是car体的重量降低。该报告还拥护提高对猪肉出口的期望，从增加国际需求，尽管明年的猪肉出口总计仍未达到2022年。因此，相应地，精益生猪期货前进曲线的落后表明，市场认为，市场认为预期的生产会增加。超过出口需求的任何增长。
恒定的基础知识
2023年对猪肉和牛肉的供求需求与全球农业的宏观经济不确定性相吻合。亚慱体育app怎么下载供应链很复杂，天气越来越不可预测，劳动力供应紧密，输入成本很高，利率正在增加，原料很昂贵，并且塑造未来的政治也很复杂。
但是，这些基本面影响猪和牛市场。与牛肉相比，出口占国内猪肉生产的比例更大，使猪肉（以及猪）市场通常对国际政治和贸易流动破坏更加敏感。下图显示了过去十年中猪肉与牛肉的国内生产的出口份额。从2012年到2022年，美国生产的猪肉的20％至26％被出口，而牛肉和小牛肉只有9％至12％。
对国际市场的依赖使牲畜价格对各种因素敏感；例如，当一个市场中存在时，疾病可以迅速在全球范围内发送涟漪。近年来造成了值得注意的贸易中断，非洲猪发烧（ASF）造成了值得注意的贸易中断。美国国内猪肉中有很大一部分出口到中国，那里的植物检疫政策和国家需求可以迅速改变。如下图所示，这些因素相对于活牛复合物的瘦肉复合物相对于活牛复合物的较高波动率是较高的。
即将到来的一年
由于国内产量下降和尸体降低，该市场似乎预计来年会收紧牛肉的供应。根据USDA的数据，相反，猪肉的生产和耗材预计将在2023年同比增长。猪肉的出口比牛肉和小牛肉占国内生产的份额更大，预计在2023年的2023年也将在2023年下降。不同的基本因素将继续有助于独立的前向曲线，出口曲线，出口概况，瘦猪和历史波动率现场牛市场到明年。