想要最佳风险调整后的回报吗？与最古老的兄弟姐妹进行投资。
新的研究表明，在家庭啄食命令中年轻的共同基金投资者往往会承担更多的风险，并且在这样做时通常表现不佳。
佐治亚州立大学的维卡斯·阿加瓦尔（Vikas Agarwal）和圣加伦大学（University of St. Gallen）的亚历山大·科查德（Alexander Cochardt）和维塔利·奥尔洛夫（Vitaly Orlov）发表的一篇论文发表，试图揭示出生令对投资行为的影响。
研究人员说，这是关于父母关注和兄弟姐妹行为的越来越多的研究的一部分。它还碰巧遵循了许多学术研究，这些研究已经分析了从法拉利所有权到童年贫困对投资绩效的一切影响。
研究人员的主要发现表明，由“后来出生”经理筹集的资金比他们的头出生同行的总风险更高0.84个百分点，高1.13个百分点。研究人员称这种风险增加“经济上有意义”。
在研究人员控制家庭规模，社会经济地位，父母工作状况以及许多公司和经理特定的特定品质之后，这些差异持续存在。研究人员还控制着丧亲，婚姻状况，兄弟姐妹的性别细分，相对年龄，教育以及市场抑郁症的经验。
研究人员使用CRSP幸存者偏见的美国共同基金数据库和晨星直接共同基金数据库来编译经理和资金特征，这些独奏管理，仅国内股权的美国共同基金至少运营了一年，这些基金至少运营了一年，并且净资产总额超过100万美元。样本集最初包括1962年至2017年之间运营的2,015名经理。
为了确定这些经理的家庭特征，研究人员使用了纪念家庭成员的ob告。然后，他们使用LexisNexis，ancestry.com，SEC文件和许多其他资源等数据库进行了交叉检查这些信息。
完整的精制样本包括1,905名经理运行2,122个资金。在该样本中，有40％的经理是第一出生，34％是第二名，第三名是15％，其余的是第四或后期出生的。样本中有十二％的经理成长为只有儿童。
Using a bevy of risk-adjusted return metrics, including Sharpe ratios, information ratios, value-added, four-factor alphas, and peer-adjusted alphas, the researchers found that not only did those born later take on more risk, they weren’t rewarded for doing so. For example, a unit increase in the birth-order rank reduces the average annual Sharpe ratio by 0.06, and the average annual information ratio by 0.07.
但是，出生顺序的影响超出了风险和绩效。研究人员发现后来出生的兄弟姐妹更多地参与投资组合搅动并选择“彩票股票” - 那些具有“低价，高特质波动性和高特质偏度的人”。
也许更令人担忧的是，这些后来出生的经理也更有可能在其Finra Brokercheck记录上违反和客户纠纷，这导致了更多的罚款。
但是这些发现并不统一适用于所有年轻的兄弟姐妹。取而代之的是，在他们之间具有更大年龄差距的兄弟姐妹中，出生顺序的影响不那么重要。研究人员认为，这可能是由于尚未确认的那些广泛的父母资源兄弟姐妹之间的竞争较少。
研究人员写道：“综上所述，我们的发现表明，出生命令引起的，寻求感觉的倾向源于兄弟姐妹在儿童时期有限的父母资源，塑造贸易行为的兄弟姐妹竞争，并超越了投资组合管理。”