分析投资时气候变化数据的数据不一定是环境活动家。这些投资者不想对受到极端温度或持续野火威胁的公司赔钱。
对于牛津大学说商学院的客座教授罗伯特·埃克尔（Robert Eccles）来说，这取决于ESG批评家不了解基于价值和价值的投资策略之间的差异。
在一篇名为“基于价值的投资政治”的文章中发给哈佛法学院公司治理论坛Eccles认为，尽管有时基于价值和基于价值的投资策略之间的界限有时是模糊的，但ESG运动的批评者正在寻求禁止ESG策略或创建自己的反ESG基金，而是将一个基于价值的系统交易为另一个价值观。
在7月下旬，参议院共和党人提出立法这将有效地禁止退休基金，即公共养老金计划，以基于ESG因素做出投资决策。在佛罗里达州，州长罗恩·德桑蒂斯（Ron DeSantis）批准了一项决议，禁止佛罗里达州政府委员会管理佛罗里达州退休系统信托基金的资产，并持有管理中的1500亿美元资产，从将ESG考虑到其投资流程中。德克萨斯州，西弗吉尼亚州和其他红色州也颁布了类似的禁令。
根据Eccles的说法，基于价值的策略的一个例子是，当资产经理或分配商投资于他们认为会壮成长的公司，因为他们的产品有助于减轻效果或减轻气候变化的全球影响或不面对某些环境的影响风险。这些经理根据他们认为气候变化是一种经济风险，因此威胁其投资组合的价值。
Eccles写道：“当然，这是对与气候变化相关的风险的特殊观点 - 可以说气候变化不是真实的，即使是，监管机构也不会对公司施加昂贵的变化。”“但是，对于这样的投资组合经理而言，这一点是气候变化是一种经济风险，而与气候相关的数据合并是一种基于价值的投资策略。”
另一方面，基于价值的策略是当投资组合经理根据一组与经济价值无关的原则进行投资时。在这里，Eccles以标准普尔500天主教价值交换基金的示例，该基于价值的ETF用作与天主教主教会议确定的天主教价值对齐的基准。
基于价值的投资具有表现不佳的风险。CATH ETF包括一个免责声明，该声明阐明了基于价值的投资的风险，并指出可能不会将盈利公司的股份作为基金的一部分购买，因为这些业务在与天主教原则冲突的部门或行业中。结果，该基金可能会错过没有这些限制的利润和表现不佳的类似产品。
Eccles写道，公平地说，基于价值和基于价值的投资之间的差异并不总是很明确。
“同时，许多此类资金被明确销售为投资者可以根据其价值进行投资的工具。结果，投资者可能很难确定他们在投资ESG基金时是否已预言经济价值。”他补充说。
他写道：“ ESG支持者和批评家之间的张力在于“显然价值观在情人眼中，而对一个人的价值投资可能被另一个人视为基于价值的投资。”
例如，如果资产经理不认为气候变化是真实的，那么他们将把可持续性基金视为基于价值的策略的一部分。但是埃克尔斯（Eccles）认为，这要实在太远：从他的角度来看，既不关注气候变化的基金，也不应将其加权油和天然气库存的基金视为基于价值的策略的一部分。实际上，它们都是对环境和市场条件的战略分配响应，对回报的重视程度很高。
基于价值的投资都可以在政治范围的两边获得。例如，在2017年，Point Bridge Capital推出了Tresker Sumpla Maga的美国第一ETF。根据Point Bridge的网站，MAGA旨在允许投资者将资本投入“与共和党政治信仰保持一致”的公司，但该公司没有声称其投资战略与经济价值之间的任何联系。
相比之下，SDPR SSGA性别多样性指数ETF使投资者接触具有令人印象深刻的性别多样性数字的公司。审视的另一个引用：美国纯素食气候ETF避免了暴露于开发动物或为其苦难做出贡献的公司。该ETF对性能没有任何主张；严格来说是关于素食主义者的价值观。
展望未来，Eccles并不期望围绕ESG投资的争议消失。
“保守派抱怨ESG投资是一种强迫社会和环境议程的方式，那些与公司盈利能力无关的公司，甚至可能会伤害它，如果他们要创建自己的反ESG资金，则需要照镜子。。这只是将一组价值换成另一组价值。”他总结说。