当爱荷华州公共雇员退休系统(Iowa Public Employees’Retirement System)在其股票和债券价值下跌后，发现自己拥有的私募股权比预期的要多时，董事会需要做出一个决定:出售部分股权，以便与政策保持一致，或者有意增加私募股权投资。
9月底，该委员会投票决定将系统对私募股权的目标配置比例从13%提高至17%。它还将其私人不动产资产增加了1个百分点。这是IPERS在过去三年中第二次提高其PE目标。2020年，这只401.3亿美元的信托基金的配置比例从11%上升到13%。
IPERS的首席信息官Sriram Lakshminarayanan表示，目前私募股权投资占该基金总投资组合的21%左右。资产配置的膨胀很大程度上是分母效应——这是一种术语，指的是当股票等公共证券的跌幅超过只按季度计价的私人资产时，对不同类型投资的配置会出现怎样的失衡。
拉克什米纳拉亚南表示:“你可以在每一只公共基金或任何投资于私人股本的机构所有者身上看到这种情况。”“目标就是目标。”他说，董事会和投资人员都需要找到解决这种不匹配的方法。
Lakshminarayanan表示，公共基金有三个选择。首先，他们可以争抢通过在二级市场上出售所持股份来减少私人股本投资，并将所得投资于公开市场。他们也可以逐渐减少投资组合中对PE的投入，直到其配置降至目标水平。
第三个选择是退一步，问问你的投资组合需要和能够吸收多少私人股本。这是投资人员上个月向董事会提出的问题。在那次会议上，董事会听取了在投资组合中增加更多非流动性资产(以私募股权投资的形式)的利弊。最后，董事会同意提高PE目标。
尽管私募股权投资历来回报较高，但该基金仍认识到，这也要求投资者承担过大的市场和流动性风险。拉克什米纳拉亚南说，该基金并不将私募市场视为规避公开市场动荡的避风港，也不将其视为不相关的资产类别。他说:“我们充分意识到投资私募市场带来的额外风险，但我们也意识到可能带来的额外回报。”
Lakshminarayanan认为私募股权是一个成熟的资产类别，它依赖于一个严格的过程。
“和所有资产类别一样，有好的投资;有平庸的投资;也有糟糕的投资。私人股本也不例外。”