布鲁普特南，芝加哥商品交易所集团
乍一看
- 到2022年，30年期抵押贷款利率翻了一番多
- 个人消费价格指数(PCE) 8月份上涨0.3%，是跟踪美国通胀的一项指标
美联储(Federal Reserve)影响实体经济的主要工具是其制定短期利率的能力，在对经济环境和财政政策之间的相互作用作出反应时，导致收益率曲线形状的变化。随着通胀飙升，美联储已在2022年转向退出宽松政策、加息和收缩资产负债表。
债券收益率上升对金融市场的影响，是通过对股票的重新定价来反映来自固定收益产品的新竞争，以及将超级宽松的货币政策带来的冒险激励措施的取消纳入其中。至于美国的实体经济，加息首先是通过对抵押贷款利率的直接影响来打击的。
到2022年，30年期抵押贷款利率翻了一番多。这使得买房变得更加昂贵。已经在建的房屋通常已经完工，但建筑商通常会对新项目更加谨慎。
未来的住房建设可能在2023年受到限制。这种滞后的影响最终会扩散到建筑过程中的所有投入，从劳动力到木材到电器，等等，在整个经济中产生反响。也就是说，2022年的加息已经体现在抵押贷款利率上，但对已经开始行动的经济的全面影响，要到明年才能观察到。
至于通货膨胀，房屋是资产，不属于消费者价格指数的一部分。住房对降低通货膨胀的后续影响通过租金部分产生了较长的滞后。也就是说，衡量的核心通胀现在看起来可能很棘手，但降低通胀的过程已经开始了。