布鲁斯·布莱斯,芝加哥商品交易所集团
乍一看
- 芝加哥商品交易所集团波动性指数提供了一个对美国国债市场的波动幅度,货币和大宗商品
- CVOL指标公债、谷物和原油反映了市场的突然变化等事件的阿宝
- CVOL指标公债、谷物和原油反映了市场的突然变化等事件的美联储政策,乌克兰和战争COVID锁定在中国
不再有这样的事情作为“一刀切”波动措施(如果有)和极端市场情况下,过去两年的斯科特·鲍尔等对交易员强调这一点。
COVID-19大流行,物价飞涨,美国联邦储备理事会(美联储,fed)包含它的努力,俄罗斯入侵乌克兰和其他因素继续扰乱全球市场和美国股市有望有史以来最动荡的一年。但波动在一个市场不一定是类似的,或有用的日常交易决策的快速波动。
这是芝加哥商业交易所的波动率指数(CVOL)一个特别有用的工具测量不同程度的波动在不同市场和资产类别,比如能源和国债,鲍尔说。
8月初,CME集团开始CVOL索引实时流媒体直接通过芝加哥商品交易所和芝加哥商品交易所集团网站(延迟15分钟),也允许交易员来衡量市场预期和跟踪市场如何应对某些重要事件发生时,包括公开市场委员会会议,CPI数据发布,欧佩克会议,WASDE报告和其他影响的事件。
索引测量来自实时选择权隐含波动率价格27期货产品和六个总市场利率,外汇、能源、农产品、金属。
鲍尔说CVOL索引提供更全面、统一的全球市场的波动范围,帮助他更多的定制方法,占不同资产类别之间的复杂关系。
波动驱动风险和投资的机会。什么工具可以帮助投资者了解和利用波动吗?提出的@CMEGroup
-布隆伯格款(@Quicktake)2022年10月18日
CVOL”是很好的在更加不稳定的环境中,那里有潜力两个或三个标准差的举措,我设法识别这些风险“尾巴”是什么样子,”鲍尔说,是谁还在芝加哥繁荣贸易学院的首席执行官。“这是一个真正巩固整个曲线的波动。”
讲述一个市场的故事,很快
CVOL独特的一件事是它应用一个简单的公式使用价外看涨和看跌期权价格在高流动性市场产生一个“单一视图”的风险预期在接下来的30天,说卡里克皮尔斯,CME集团执行董事、选择解决方案。
蒸馏沉重的大量的数据和其他信息到一个特定的风险度量,CVOL索引的目的是“讲述一个故事,非常快,”皮尔斯说。
芝加哥商品交易所的客户,CVOL”真的挠痒,”皮尔斯说。“把所有的选项交易员在给定的市场价格评估每一天。没有波动指标对于许多这样的产品,或如果有,它是基于一个ETF。交易员们告诉我们,这是我们想知道的一定的市场。现在这两个机构和个人有更深层次的角度波动。”
动荡的一年
股票市场波动往往会成为头条新闻。在2022年的头八个月,标准普尔500指数在80天的上涨或下跌1%或更多,而平均51天自1945年以来,Sam Stovall根据市场研究CFRA首席投资策略师。如果这个速度继续下去,2022年将达到120天,历史会排名第三,仅次于2008年和2002年。
交易员们告诉我们,这是我们想知道的一定的市场。现在这两个机构和个人有更深层次的角度波动。”
-卡里克皮尔斯
但其他市场,如谷物,尤其不稳定,皮尔斯说。CVOL软红冬小麦期货,美国基准,增加了两倍,超过100在2月底俄罗斯入侵乌克兰之后,例如。玉米CVOL同样反弹。然而,随着显示在下面的图表中,小麦玉米一直是市场波动而波动下降随着北美收割进来。小麦市场继续对新闻的瓶颈和潜在的延迟在黑海港口。
国债和货币价格也已广泛了美联储的政策已经转向对抗通货膨胀。自2022年3月,美国联邦储备理事会(美联储,fed)开始加息联邦基金利率已自2008年以来的最高水平,有更多的增长预期。2022年10月,CVOL水平在这些市场达到了2020年以来的最高水平。
例如,期权价格在某些时刻”可能会告诉你交易员看不到潜在的波动,”皮尔斯说。然而,如果CVOL发散从“方差”和“方差,”可能是有用的信息对于一个商人想要逆势而为的立场,皮尔斯说。“如果你想有更多的地缘政治阻力和市场抑价的可能性,CVOL可能帮助你的交易决策。“UpVar或“方差”,DnVar,或“方差”与CVOL索引额外的指标计算。
在动荡的石油市场CVOL有助于发现机会
鲍尔指出原油期货大幅下降后,7月4日,为期三天的2022年假期作为另一个例子CVOL帮助照亮机会高不确定性的时期。
7月5日附近的原油期货基于西德克萨斯中质原油(WTI)基准下跌高达每桶11美元,或者10%,从市场的收盘价高于108美元上周五的报道加强COVID封锁在中国激起了对全球需求的担忧。抛售导致保费价外看跌期权(移动)原油飙升的WTI-based CVOL飙升至58%,此前在前一个月平均51%。
在那一天,CVOL提供“一个伟大的优势的溢价水平增加价外,“相对平价(ATM),鲍尔说。“ATM /移动的机会把传播。”
大约一个月后,更重要的可能似乎是“可预测”事件,OPEC会议和美国能源信息管理局(EIA)的数据,结合生产另一个石油市场动荡的一天。
附近的西德克萨斯中质原油期货上涨逾2美元,此前欧佩克成员国,预定的会议后,同意小9月生产增加。几个小时后,价格下跌后环评报告弱于预期美国汽油需求(WTI期货摆动超过6美元一天的高,低,收低3.76美元,或4%)。
可视化的波动
CVOL可以下载的数据芝加哥商品交易所数据挖掘平台,这有助于独立的零售商人喜欢尼克·巴特勒(额外的实时访问CVOL通过芝加哥商品交易所集团的市场数据通道,谷歌云平台和授权数据供应商将很快)。
巴特勒说,他使用CVOL数据来创建自己的电子表格与不同标准偏差设置“允许我想象多少CVOL紊乱的一个特定的市场,”和判断是否价格均值回复,或调整。然后他CVOL和其他来源的信息加入到他的期权交易决策,旨在收集保费通过发现(又名“裸”)职位或通过传播。
巴特勒声称他是“不是很好”期货交易彻底但CVOL期权期货交易继续提高他的能力,使稳定、一致的收益。“CVOL起着很大的作用。”
克雷格·贝维克与芝加哥商品交易所集团和斯科特·鲍尔与繁荣贸易学院看看前后10年期美国国债期权波动过去几个主要的选举。
鲍尔说CVOL还帮助他确定“倾斜”,指的是平价期权之间的波动的差异,和价外期权内在价值选择。公司掌握期权交易商的倾斜是至关重要的,帮助他们识别市场的选择可能低估或高估,然后相应的买卖。
“CVOL显示我波动曲线,而不仅仅是平价期权的隐含波动率,”鲍尔说。“我可以看到整个斜曲线,上行和下行,因为CVOL所说的都在一个地方。波动性交易员,CVOL帮助我识别机会买卖波动,而提高保费,”鲍尔说。
鲍尔说,他认为他的大部分交易头寸10到20天,因为CVOL代表30天远期风险,“很正确的类型的交易。”