对新兴市场股市钟摆终于摇吗?
AQR的最新报告显示,新兴市场股市目前预计将产生约3%的溢价发达市场股票,水平最高的国家之一在过去25年。AQR说,不断上升的溢价部分得到了改善基本面在新兴市场几十年了。从1980年到2020年,人均国内生产总值在新兴市场,表示为一个发达市场的份额从20%上升到50%以上。这意味着新兴市场和发达市场的经济产出之间的差距已经明显缩小了。
结果之际,许多活跃的经理人印新兴市场股票,考虑到他们表现相对较差自全球金融危机。根据eVestment,积极管理股票基金平均8.8%的新兴市场股票。摩根士丹利资本国际所有国家世界指数有12.2%在新兴市场股票。
AQR说积极管理基金在新兴市场股票投资下一个好理由。2015年至2022年间,美国股市的后10年的年回报率显著超过了这个新兴市场的股票。但AQR预计这些返回配置文件改变在未来几年。
“新兴风险不是他们曾经是什么,”米歇尔Aghassi和丹Villalon,校长在宝瓶座,在报告中写道。新兴市场股票的波动性显著下降从峰值水平的全球金融危机。后五年新兴市场股票的波动性现在徘徊在20%,发达市场股市波动大致相同。
此外,新兴市场股票和发达市场股票之间的相关性,已从1999年的0.87下降至2022年的0.77,这意味着新兴市场股票提供了比以前更好的多样化的好处。“这演变表明,从投资组合风险的角度来看,新兴市场的情况甚至可能增加在过去的十年中,与历史相比,”该报告说。
以中国为例。中国现在占摩根士丹利资本国际新兴市场指数的30%。在过去的一年里,中国股市已从2021年初的高点下跌近50%,受国家的严厉“zero-Covid”政策和政府收紧了对科技行业的控制。
但自2022年底以来,情况已经好转,与政府远离zero-Covid和实施经济刺激措施。基本问题也明显缓解,这表明中国股市现在优惠价格,根据该报告。
“许多投资者可能对新兴市场的投资,无论是在战略上,从战术上讲,甚至通过他们的投资经理,”该报告得出结论。”,而这些市场普遍低于发达国家自GFC,今天建议估值溢价新兴(市场)在很长一段时间没有见过,一个可能特别有用在今天的低预期回报的环境。”
