有限合伙人,近期市场低迷转变不仅仅是投资组合估值。它改变了他们是如何评估他们的私人投资经理。
由于利率上升,无风险利率理论回归,一个投资者可以不承担任何风险,像银行储蓄账户的利息。这促使投资者重新考虑他们如何处理私人市场投资,根据金卢,首席执行官在哥伦比亚投资管理有限公司
“在这种环境下,我们越来越不确定这些资产类别和呈现的多样化,人们说,‘我能依靠什么呢?”卢说周一在一个小组在米尔肯全球会议。
分配器GP测量性能的一种方法是根据增值相对于无风险利率。当利率为零,证明私人投资增值是一个完全不同的运动比今天。
“整个论点,我们是,我们是在低利率的环境中,”卢说。“现在没有风险的选择给我们4到5%,难道你必须击败吗?多少你应该打,向我们展示你擅长吗?有限合伙人的挣扎。”
根据卢,这可以追溯到分配器也面临着一个更大的问题,就是经理已经承诺对他们提供。在最近的牛市,特别是在2020年和2021年,经理开始开拓策略没有传统上他们的专业领域是什么。
一个对冲基金,例如,可能已经开始投资于风险投资公司。私人股本经理成为私人信贷经理。
“这发生在每一个牛市,”卢说。“有投资者所做的一个资产类别,然后在牛市期间,他们做切线资产类别。我们作为有限合伙人同意。”
但每个资产类别的障碍率是不同的,并不是每一个经理都是伟大的证明价值在不同的资产类别。正如卢所说:有些管理者认为他们是博杰克逊——历史上唯一的职业运动员被命名为全明星在两个主要北美运动。往往,他们更像迈克尔乔丹,篮球明星只玩棒球大联盟一年。
“我认为,有很多旋转是为了我们,我们的组合非常不同于那些我们认为,”卢说。“现在我们想自己,我们如何放松呢?”
尽管近期的下跌行情,卢是乐观接下来是什么。她看到机会在私人和公共市场。
“一切都看起来吸引人和不吸引人的同时,”卢说。“很多人说这是一个伟大的士兵。我同意。但股市下降了这么多,有价值。”
