资本涌入私人信贷市场,就像资产阶级向下凝视着它的第一个真正的测试:经济衰退的威胁。
为了利用私人信贷状况的变化,投资者已经开始寻找方法把资本在短期工作,结构,和不良的车辆,同时努力控制管理规定。
“这可能是第一个周期我们将会看到在私人信贷增长的资产阶级,”Lee是说伙伴和全球执行信贷主管GoldenTree资产管理。他说周二在米尔肯全球投资会议上,连同信贷投资者。
成熟的私人信贷市场在最近几年,由于监管变化在全球金融危机后,相对的阴影下私人股本的引人注目的增长在同一时期。
“我们有一个失去的十年的信贷,”安娜斯塔西亚Titarchuk说,首席信息官和副控制器在纽约州公共退休基金。“你有非常紧密的利差和紧密的钱,导致产量很低。(基础)是可怕的信贷。”
现在,事情发生了变化。利差扩大,利率上升。这房间给了投资者重新考虑一种资产类别,迅速发展,自上次加息周期。
这个行业也变得越来越复杂,提高强有力的治理和合同规定的重要性。
这个行业已经承认暴力“债权人债权”的想法,一个术语应用于场景中一个债权人取代另一个契约结构与贷款谈判新条款后接收方。然而,战略价值合作伙伴创始人兼首席信息官维克多科斯拉认为有更多的故事。还有他所谓的“私人股本债权人暴力”的私人股本赞助商修改协议条款和条款,对其他债权人造成了很多问题。
“信用投资不再是什么,”科斯拉说。“这更多的是一次的游戏与泥浆摔跤。”
在之前的周期,私人信贷投资者提供流动性,中产阶级和lower-middle-market公司从银行贷款难以获得良好的投资条件。现在大公司正在寻求私人信贷银行,根据迈克·帕特森HPS管理合伙人。
“这是逻辑为公司考虑,”他说。“可能是更昂贵的,可能是更严格的文档。“他补充说,首席财务官愿意考虑这些贷款,即使有更严格的条件,因为私人信贷银行可以提供的确定性。
安妮·沃尔什Guggenheim Partners的首席信息官投资管理,建议新投资者保持谨慎。根据沃尔什,收缩货币供应的水平是“前所未有的”。
“当流动性陷入瘫痪的系统,我们进入经济衰退时期,”沃尔什说。“这将使我们对信用问题出现。是时候思考信用风险。”
古根海姆越来越针对投资有更高的信用评级和更好的资本结构中的位置。“背面,债权人将有很多的好处,”沃尔什说。“他们所做的好处之一是把“收入”在固定收益。小心操纵在这种环境下是有益的。”
同时,Titarchuk玩投资环境有点不同。在她看来,短期信贷是“非常有吸引力。”她的关注超越了产量,由于长时间的纽约州公共退休基金。“如果我得到传播,这很好,”她说。“理想情况下,我希望倍数。”
纽约看着结构性产品,开始与陷入困境的经理。“我们希望做更多的信用和大小比[我们]在过去十年,”她说。
