全球金融危机后的新规则颁布控制风险,银行退出了一些企业贷款和私人股本公司迫不及待地跳进水里。现在,根据至少一个研究,它看起来像美国银团贷款市场的变换主要是积极的。
新的研究表明,私人股本公司可以帮助降低企业的信用风险和减少损失,银行可以期待。私人股本公司也能够通过减少销售和抵押贷款支持的波动性——操作工程——或者通过改善一个陷入困境的公司的财务状况。
这个发现出现在新论文上周发布的经济学家Sharjil Haque和邓王联邦储备理事会,连同西蒙·梅耶尔从巴黎高等商学院。据研究人员介绍,研究结果表明,私人股本公司的行为可以“替代银行监控包含信用风险。”
作者使用PitchBook数据和共享国家信用(SNC)登记,由美国联邦储备理事会(美联储,fed),获得详细的信息在美国贷款水平与最低的银团贷款承诺的2000万美元。他们分析了1574种不同的私募股权支持的借款人发行的3659年信贷设施和467年私人股本赞助商。
初步结果表明,贷款涉及到私人股本公司,而不是传统的银行,并以不同的方式运作。当私人股本公司,出面——贷款承销商——抓住一块较小的贷款。这意味着主承销商更“共担风险。”
但研究人员发现贷款的质量不下降。私募投资的贷款契约也较少,这使得他们对借款人更友好。尽管批评人士表示担忧缺乏契约,该研究的作者发现这并没有导致信用风险的增加。
相反,与银行贷款相比,私人股本支持的贷款预期损失较低。
“相当令人惊讶的是,私募股权支持贷款似乎低信用风险相对于同类non-PE-backed贷款,至少在衡量预期损失,”研究人员写道。
私人股本支持的高杠杆的公司也不是带来更高的风险,根据研究人员。“私募股权支持的公司往往有更高的杠杆比non-PE-backed,和更高的杠杆是机械与更高的信用风险,”作者写道。”,但研究结果显示,私人股本公司进行尽职调查,监控公司,并与这些企业在金融危机下可以降低信用风险。”
私人股本公司与一个坚实的声誉或直接借用了导致银行在过去甚至更好地管理信用风险,根据该报告。
“当领导银行地方高度信任的体育赞助支持贷款,(通常),因为它知道的体育赞助直接借贷关系——它将一个较低的预期损失与贷款,因此降低了监测和保留更强烈,”该论文的作者写道。
