概述
对于全球固定收益研究团队及其客户而言，现在的未来。
虽然2020年带来了前所未有的市场后果以及历史性的货币和财政决策，但信贷投资者在繁忙且复杂的市场中寻求大规模现实的期望。
“如果2020年要了解大流行的投资和运营后果，那么2021年就一直在努力应对大流行世界的外观，永远改变的事物，以及我们可能会看到一些逆转阶段性的规范，” said Stephen Dulake, JPMorgan Chase & Co.’s global head of credit, securitized products, and public finance research.
尽管全球新兴市场和中国的高收益房地产市场疲软，但根据美国银行全球固定收入，货币和商品研究Michael Maras的负责人，这对整体信贷来说都是“好的一年”。
他说：“如果您从我们开始的地方考虑，我们显然在2020年底获得了巨大的回报，[投资者]越来越担心固定收益收益。”“投资者将新兴市场和高收益率视为潜在市场转折点的指标。但是，尽管新兴市场在2021年的一年不佳，但发达市场的高收益仍然具有弹性，并通过带来积极的回报使很多人感到惊讶。”
根据马拉斯（Maras）的说法，这种弹性的主要原因是历史上较低的默认利率和较低的实际利率。随着固定收益投资者专注于击败通货膨胀，实际利率变得越来越负面，投资者决定保持信贷。“那是最大的惊喜。”“负实际利率有助于将资金留在信贷市场中。”
摩根大通（JPMorgan）的货币，商品和新兴市场研究主管Luis Oganes强调了全球政策在信贷市场中的作用。他说：“在2022年，通货膨胀和增长的组合以及中央银行对这种情况的政策响应将在2022年期间为固定收入市场创造肥大的宏观背景。”“跨资产的相对价值选择将需要仔细区分世界各地的中央银行的'好远足'和'不良远足'。这将是一个挑战，但对于我们的固定收益研究团队来说，这也是一个机会，可以继续与其他人区分开来。”
并区分自己有...