概述
对于全球固定收益研究团队及其客户来说，未来就在眼前。
尽管2020年带来了前所未有的市场冲击和历史性的货币和财政政策制定，但信贷投资者正在繁忙而复杂的市场中展望疫情后的现实，为买方提供分析的顶级供应商表示。
摩根大通信贷、证券化产品和公共财政研究全球主管斯蒂芬·杜拉克(Stephen Dulake)说:“如果说2020年是为了了解大流行对投资和运营的影响，那么2021年就是为了应对大流行后的世界会是什么样子，什么变化更大，以及我们可能在哪里看到一些大流行前的规范的回归。”
美国银行(Bank of America)全球固定收益、外汇和大宗商品研究部主管迈克尔•马拉斯(Michael Maras)表示，尽管全球新兴市场和中国高收益房地产市场疲软，但总体而言，今年是信贷的“好年份”。
“如果你从我们开始的地方想一想，我们在2020年底显然获得了惊人的回报，(而)投资者越来越担心固定收益收益，”他表示。“投资者尤其将新兴市场和高收益率市场视为潜在市场拐点的指标。但尽管新兴市场在2021年表现不佳，但发达市场的高收益仍然保持了弹性，并实现了正回报，让很多人感到惊讶。”
马拉斯认为，这种弹性的主要原因是违约率处于历史低位和实际利率处于低位。随着固定收益投资者专注于战胜通胀，而实际利率变得越来越负，这些投资者决定继续持有信贷。“这是一个很大的惊喜，”他说。“负实际利率有助于将资金留在信贷市场。”
摩根大通外汇、大宗商品和新兴市场研究主管路易斯•奥甘尼斯(Luis Oganes)强调了全球政策在信贷市场中的作用。他表示:“发达和新兴市场经济体在通胀和增长组合上的差异，以及央行在2022年期间对这种情况的政策反应，将为固定收益市场在未来多年创造一个肥沃的宏观背景。”“资产的相对价值选择，将要求全球央行仔细区分‘好的加息’和‘坏的加息’。对于我们的固定收益研究团队来说，这将是一个挑战，同时也是一个机会，使其继续与众不同。”
并使自己与众不同。